如何看待外资对中国债券的增持.docxVIP

▍ 什么导致了高位的中美利差 当前中美利差处于高位，近期美国两党关于经济刺激法案的分歧仍在继续，市场对于经济前景的担忧使得美债收益率又有所下行，十年期中美利差再度站上 240bp。今年 2 月份新冠疫情逐渐蔓延至全球，对于疫情影响的恐慌使得投资者风险偏好大幅下降，疫情爆 发后全球金融市场先后经历了美元流动性危机以及全球基本面冲击等多个阶段，美联储为应对“美元荒”的局面以及美国经济面临的强烈不确定性，采取了大幅宽松手段为市场提供流动性支持，在避险情绪逐渐高涨的背景下，中美利差大幅走扩至 200bp 以上，7 月 9日一度冲高至 246bp。进入 8 月以后，由于美国两党关于经济刺激法案的分歧仍在继续，市场对于经济前景的担忧使得美债收益率又有所下行，我们可以看到上周中美利差在 7 月下旬小幅回落以后又再次站上了 240bp 的高位。 图 1：中美利差与债券收益率 10Y中债-10Y美债（bp，右轴） 10Y美债（%） 10Y中债（%） 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源：Wind，  300 250 200 150 100 50 0 为什么疫情发生后中美利差经历了如此大幅度走扩？其中最重要的原因便在于中美货币政策之间的差异。疫情发生后美联储开启了历史级别的放水行动，而我国央行货币政策相对保守，表现出较强的定力。对于疫情以