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2018 年 8 月 19 日 中国巨石（600176.SH ） 非金属类建材 五洲布局全面推进，产能扩张有序进行 ——中国巨石（600176.SH ）2018 年中报点评 公司简报  ◆报告期内业绩同比增长25.9%，EPS 0.36 元 买入（维持） 上半年公司实现营业收入50.2 亿元，同比增长23.1% ；营业成本27.3 亿元，同比 当前价/ 目标价：9.71/13.20 元 增长24.7% ；归属上市公司股东净利润12.7 亿元，同比增长25.9% ，EPS 0.36 元。单 目标期限：6 个月 2 季度，公司实现营业收入25.2 亿元，同比增长13.8%；归属上市公司股东净利润6.5 亿元，同比增长25.2% ，EPS 0.19 元。 分析师 报告期内，公司国内外战略布局业内稳步推进，中高端产品占比持续提升，营收增 陈浩武 (执业证书编号：S0930510120013 ) 长稳健，成本控制业内最优，业绩实现较快增长。 021 ◆盈利水平稳健，期间费率下降 chenhaowu@ 报告期内公司综合毛利率45.6% ，同比略降0.7 个百分点。销售费用率、管理费用 联系人 率、财务费用率分别为3.9%、6.8%、3.5% ，同比分别下降0、1.1、1.2 个百分点；期 胡添雅 间费率14.2%，同比下降2.4 个百分点。单2 季度，综合毛利率45.9% ，同比提升0.3 021 个百分点；销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.9%、7.5%、2.1% ，同比分 hutianya@ 别下降0、0、2.3 个百分点；期间费率13.5%，同比下降2.3 个百分点。环保趋严引致 叶腊矿石等原材料价格上涨，叠加人工成本上升致使公司毛利率水平略有下滑；而今年 市场数据 以来人民币大幅贬值使汇兑收益增加，公司财务费用率降低。 总股本(亿股) ：35.02 ◆五洲布局全面推进，产能扩张有序进行 总市值(亿元) ：340.07 一年最低/最高(元) ：8.72/18.92 国内生产基地：巨石九江年产35 万吨生产基地新建和冷修的 4 条生产线上半年 如期点火投产；桐乡总部年产 15 万吨粗纱生产线预计四季度投产，年产 6 万吨细纱 近 3 月换手率：70.87% 生产线预计19 年一季度投产；巨石成都拟整厂搬迁，并实施年产25 万吨玻璃纤维池 窑拉丝生产线建设项目计划，总投资31 亿元。此外，国外生产基地：埃及年产25 万吨 股价表现(一年) 生产线8 月实现全部投产，美国年产8 万吨生产线预计19 年一季度投产，印度生产线 80% 预计年底开工建设。公司产能扩张有序进行，国际布局全面推进，项目建设五地联动。 58%