2020年A股市场秋季策略展望：红叶不惧秋色.pdfVIP

一、全球经济边际向好，中国经济表现更优 从全球疫情发展的角度看，国内的疫情已经得到了有效的控 制，但国外疫情形势依然较为严峻。全球新增数量仍处于高位态势， 7 月以来全球新增确诊病例保持在20 万例以上。截至8 月27 日， 国外累计确诊病例达24,580,500 例。 随着对新冠病毒了解程度不断加深以及治疗方法不断优化，新 冠病毒感染后的治愈率和死亡率呈现明显下行态势，国外新冠病毒 治愈率由3 月初的不到10%持续上行至8 月末的接近70%，新冠病 毒死亡率由4 月末的超过7%的高点下降至8 月末的3.5%左右的水 平。疫苗加速研发，复工复产进度加快的背景下，全球主要经济体 开始出现复苏的迹象。摩根大通全球制造业PMI 指数4 月创下39.60 的低点后持续恢复，7 月再度站上50 的荣枯分界线。受疫情影响更 大的摩根大通全球服务业指数4 月创下23.7 的低点后，7 月同样回 升至 50 上方。疫情重灾区美国和欧洲经济 4 月以来同样出现恢复 迹象，美国以及欧元区制造业PMI 指数7 月读数分别为54.8 和51.2。 从占经济比重较高以及受疫情影响较为严重的消费数据看，美国以 及欧洲6 月消费增速均开始转正。 图1 国外疫情新增病例 数据来源：Wind 资讯、 上海证券研究所 请务必阅读尾页重要声明 2 季度策略 图2 国外疫情累计确诊病例 数据来源：Wind 资讯 、上海证券研究所 图3 全球摩根大通制造业及服务业指数 数据来源：Wind 资讯、上海证券研究所 请务必阅读尾页重要声明 3 季度策略 图4 美国以及欧元区制造业PMI 指数 数据来源：Wind 资讯 、上海证券研究所 图5 美国以及欧元区消费增速 数据来源：Wind 资讯、 上海证券研究所 全球经济边际向好中国经济表现相对更优，二季度欧美经济大 幅下滑的背景下，在系列精准政策支持以及科学有效的疫情防控举 措下中国经济迅速恢复，二季度GDP 增速3.2% 已经实现正增长。 分项数据看，受疫情影响最严重的2 月PMI 读数创下35.7 的低位 后，3 月以来PMI 读数持续位于 50 上方。生产端，工业增加值 2 月大幅下滑，4 月开始转正，7 月增速4.8% 已恢复至去年同期水平。 需求端，投资增速由2 月的累计同比-24.5%逐月恢复至7 月的-1.6%， 消费增速由2 月的-20.5%逐月恢复至7 月-1.1% 。出口增速由2 月的 请务必阅读尾页重要声明 4 季度策略 -17.1%恢