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公司治理 上市公司实施股权激励存在的问题探析 钟文芳 (深圳证券交易所，广东 深圳 510800) 摘要：自《上市公司股权激励管理办法(试行)》(2006) 出台以来，截至2009年5月22 日，我国共有136家上市公司推出了股权 激励方案。由于我国对公司管理层进行股权激励尚处于探索阶段，在实施股权激励过程中不可避免地存在一些问题。本文 以中小企业板推出股权激励预案的上市公司为样本，分析了上市公司实施股权激励过程中出现的若干问题，并提出相关对 策。 关键词：上市公司；中小板公司；股权激励；公司治理 Ab stract ：After the promulgation of Provision al regu lation s on th e equ ity in centive of listed companies in 2006, 136 list ed comp an ies h ad rai sed equ ity in cent iv e p l an s b y M ay 2 2n d 2 0 09 . But ou r stu d i es on equ ity in cent iv e for m an ag em en t ar e st ill in th e in iti al stage , so th ere are in ev itab ly some p rob l em s in th e imp lement at ion of equ ity incentiv e. Th is p aper an alyzes the prob lems in th e equ ity in centiv e plans of listed small an d medium-sized enterprises, an d th e countermeasures are prop osed as well . Key words ：listed companies, small and medium enterprises, equity incentive, corporate governance 作者简介：钟文芳，任职于深圳证券交易所。 中图分类号：F276.6 文献标识码：A 股权激励是指公司以发行的股票或其他股权性权益， 于探索阶段，在实施股权激励的过程中仍不可避免地存在 对其董事、高级管理人员、核心技术人员及其他员工进行 着一些问题，有待在今后的实践过程中不断完善。由于中 的长期性激励制度。股权激励在西方发达国家已经得到了 小企业板推出股权激励方案公司较多,且激励标的物为股票 广泛应用，被实践证明是比较有效的企业激励机制。自 期权、限制性股票及现金增值权等多种形式，具有一定的 2005年来，随着我国证券市场的稳步发展和股权分置改革 代表性，现以中小企业板推出股权激励方案公司为样本， 工作的顺利推进，国家陆续出台了上市公司股权激励相关 对实施股权激励过程中的问题及相应对策进行分析。 法规。2006年1月，中国证监会发布了《上市公司股权激 整体情况分析 励管理办法(试行) 》( 以下简称《管理办法》) ；随后，2006 年9月国务院国有资产监督管理委员会及财政部联合颁布 截至2009年5月22 日，中小企业板已有40家公司推出 了《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》； 股权激励的董事会预案，其中12家公司已进入实施阶段， 2008年3 月及9 月，中国证监会又发布了股权激励备忘录 17家公司已取消或终止实施股权激励，剩余11家处于方案 1、2和3 ，对《管理办法》进行充实和完善。 及上报材料的完善或者证监会备案过程中(具体见表1) 。 截至2009年5月22 日，我国已有136家上市公司推出了 从股权激励制度实施效果来看，股权激励制度有利于 股权激励方案，占到A股上市公司总数的8.51% 。其中中小 公司努力