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企业外部环境对 内部治理 机制的影响效应研究 余耀东 冉光圭 [内容提要] 企业外部环境是影响企业 内部治理机制的根本因素。政策环境、行业竞争环境和政府干预等外部环境对 企业的监督、激励和决策等内部治理机制的运行有重要影响，这些影响效应在国有企业和私营企业两类不同所有制形式的企 业中表现有所不同。政策环境对内部治理机制的正向影响效应有助于强化其他外部环境 因素对治理机制的影响，相比国有 企业，政策环境的中介效应在私营企业中表现得更为显著。 [关键词] 外部环境 内部治理机制 影响效应 结构方程模型 中图分类号：F271 文献标识码：A 文章编号：1000—7636(2010)11—0030—09 自20世纪80年代以来，公司治理问题已经成为国内外理论界和实务界研究的一个世界性课题。进入20世 纪90年代，理论界开始重新关注公司内部治理机制在降低代理成本方面的重要作用。然而，尽管有关企业 内部 治理机制的研究可谓汗牛充栋，但现有的公司治理文献并没有对 “企业内部治理机制发挥有效作用需要什么样的 外部环境，企业外部环境是如何影响企业内部和外部治理机制的”等一系列问题做出明确的回答。正是缺少了这 一 答案，我们曾经看到的一个现象是，由于美国经济的巨大成功使其公司治理模式在全世界具有很大的影响力 ， 一 些国家和地区在完善公司内部治理机制时完全不考虑其所需要的外部环境，盲 目效仿美国基于成熟控制权市 场的外部董事制度，其结果是 ，不仅没有产生好的治理效果 ，反而给企业带来了新的成本 。可以说，公司治理的 外部环境是公司内部治理机制借以发挥作用的基础，内部治理机制的有效性内生于其中，没有 良好的外部环境， 即使是设计了良好的内部治理机制，其作用也可能无法得到有效发挥。因此，探讨企业内部治理机制发挥作用所 需的外部环境及其对内部治理机制的影响成为包括中国在内的转轨经济国家需要研究的一个重大课题，也应当 成为未来公司治理研究领域的一个重要方向。进入 21世纪以来 ，以LaPorta为代表的国外学者在法律体系对公 司治理影响方面的跨国比较研究从根本上改变了以往对公司治理的看法 ，促使人们把 目光转移到影响公司治理 的根本因素——公司所处的外部环境上来 ，我们也发现国内已经有越来越多的学者开始关注公司外部环境这一 本文得到国家社会科学基金项 目“我 国经济欠发达地区巾小企业治理机制变革实证研究”(08BJY089)的资助。 收稿 日期：2010—08—12 作者简介 ：余耀东 贵州大学管理学院研究生，贵阳市，550025； 冉光圭 贵州大学管理学院教授 。 30 公司治理 公司治理基础性层面的问题 。 二、文献回顾与假设提出 公司治理的外部环境不同于产品和要素市场、资本市场、经理人市场、并购、控制权市场等外部治理机制，是 相对于公司治理结构、内部和外部治理机制更为基础性的层面。公司治理环境至少包括产权保护 、政府治理、法 治水平、市场竞争、信用体系、契约文化等方面 ；结合中国实际情况 ，企业成长的外部环境可分解为政策环境、经 济环境和法律环境三个大的方面口。国内外就公司治理环境的研究多是集中在政府干预 、法制水平、市场化程度 等方面 ，这些也是决定我国公司治理环境好坏的主要因素。 (一)政府行为与公司治理 我国经济当前新兴加转轨的双重特征导致政府行为对资源配置具有重要影响，政企分开这一现代企业制度 的重要特征还远没有在国有企业内部形成 ，政府依然控制着国有企业和大部分上市公司，这样政府就有能力将其 自身 目标内化到这些企业中，从而对企业的治理结构和水平施加影响，所以，考察 中国企业的公司治理问题必须 关注企业背后的政府行为这一具有重要影响的环境因素。公共治理是公司治理的基础 ，公司治理在一定程度上 是公共治理的衍生物，研究公司治理问题必须从政府的角色及其影响入手 。 在我国从计划经济走向市场经济的过程中，经历了从集权到分权的政府权力配置过程 ，分权的结果使得地方 政府发展地方经济的积极性被调动起来，同时地方政府竞争资源的动机也随之产生 。因为监管力量和法律约 束难以限制政府权力，地方政府为了获得配股资格具有以财政补贴、资产重组、关联交易的方式支持上市公司的 动