固定收益专题报告：银行为何缺钱？10月资金面怎么看？-20200928-海通证券-17页.pdfVIP

2 固定收益研究 证券研究报告 固定收益专题报告 2020 年09 月28 日 [Table_Title] 银行为何缺钱？10 月资金面怎么看？ 相关研究 [Table_ReportInfo] 《贷款占比上升，负债成本仍高，利差总 [Table_Summary] 体恶化——从上市银行中报看债市走向》 投资要点： 2020.09.15 《美元的在岸与离岸流动——美元流动 性系列之二》2020.09.09  银行为何“缺钱”？——8 月资产负债表角度分析 《我国国债利率高吗？——解读全球国 债利率图谱》2020.09.07 8 月份超储率依然偏低（我们测算是在1.1%左右）。从银行资产负债结构来看， 全国性大型银行资产负债结构不匹配，其负债端存款在 7 月份大幅下降后 8 月份已基本恢复，且大行存款来源相对稳定，发债规模位于高位，但负债端成 本仍高，资产端因被动配债和信贷投放在经济稳健复苏背景下难以与负债结构 同步调整，因此大行资金面依然紧张。 全国性中小型银行揽储压力大，存款回升力度不甚理想，且资金来源稳定性走 弱，受结构性存款压降影响较大，资产端配债和信贷投放占比过重，中小行资 金面相对脆弱，负债端的腾挪调整加剧资金面的波动，“缺钱”程度重于全国 性大行。  季末流动性达标有压力 根据《商业银行流动性风险管理办法》中流动性风险监管指标来看，1 ）流动 性比例指标分化，此项考核压力相对可控；2 ）LCR 指标有所恶化，部分银行 仍面临流动性覆盖率不达标的压力；3 ）7-8 月份存单价量齐升恶化LMR 流动 性指标，由于大型银行流动性更稳健，监管考核达标压力小，流动性达标压力 或主要集中在中小行。此外，在季末监管考核压力下，存单发行收敛，考虑到 后续结构性存款将继续压降，则存单发行需求仍高，预计四季度其量价抬升趋 势或延续。 [Table_AuthorInfo]  9 月央行加大投放缓解“长钱”短缺局面 今年以来降准释放资金强度或弱于 18 年和 19 年，今年3 次降准释放1.75 万 亿资金，而超额存款准备金相较于 19 年末大约减少2.3 万亿，加上银行配债 分析师:姜超 压力大，居民企业中长贷需求强劲，银行资金长钱出现短缺。随着9 月财政支 出加速，央行再度重启14 天逆回购跨季资金投放6200 亿元，以及MLF 超量 Tel:(021 续作6000 亿元，央行对市场中长期流动性的呵护态度明显，银行“长钱”短缺 Email:jc9001@ 局面有所缓解，资金面偏紧局面或进一步化解。 证书:S0850513010002 分析师:姜珮珊  展望 10 月份，资