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探究企业项目投资抉择以及策略 企业的生存靠发展，企业的发展却要依 赖于投资。这里的投资是广义的概念，不仅 包括企业在新领域的拓展，同时也包括企业 原有领域内的创新。固然，企业要进入一个 新的领域，需要依托于某个项目，并投入大 量的资源。但是，企业在自身业务范围内的 创新，无论是产品线的延伸还是现有产品的 改良，都会面临来自技术、市场方面的风险， 并耗费大量的资源，这就具备了投资项目最 基本的特征。因此，项目投资是企业发展的 重大决策，这种选择和决策，无论是扩大再 生产或是开拓新市场都将对企业的发展起 着决定性的作用。 一、投资战略的制订 企业投资战略作为企业发展战略的一 部分是和整体发展战略相适应的，相应于企 业的创新发展和稳定发展两种基本战略， 投 资战略也有两种基本战略，即创新型投资战 略和稳定型投资战略。企业选择创新发展还 是稳定发展，取决于企业自身发展的需要， 取决于对市场前景和企业态势的把握。 而选 择投资战略方向与确定投资战略态势构成 了企业发展战略的核心，它们构成了企业投 资战略选择的前提。在明确了企业发展战略 的基础上，投资战略的选择包括投资战略类 型、投资时机选择和投资项目的优化组合。 二、投资项目的选择 企业投资项目的选择决不是漫无目的 的搜寻，而是应该根据企业既定的投资战略， 以企业自身投资能力为基础， 围绕企业核心 竞争力进行项目选择。 没有方向性的项目选 择不但浪费大量的财力、物力，而且往往无 法发现真正适合企业的项目，错失良好的投 机时机。 1、基于企业投资战略的项目选择 企业的投资战略为项目的选择指明了 方向，稳定型投资战略要求企业的投资围绕 企业现有业务领域、现有市场进行核心多元 化或者至少是相关多元化投资。因此，企业 在选择投资项目时，必然会围绕现有产品进 行纵向或横向的信息搜寻。 所谓纵向是指向 现有产品的上游或下游延伸，横向是指丰富 产品类型以覆盖更多的细分市场。无论是纵 向还是横向都要求企业在自己熟悉的领域 内搜寻项目信息；与此相对应，创新型投资 战略要求企业跳出现有的业务框架， 开发全 新的产品或拓展新的市场，甚至是在完全陌 生的领域进行投资。 但这种投资并不意味着 四处开花，毫无方向，它必须以企业的投资 能力为基础，以企业核心竞争力为中心，是 企业核心竞争力的延伸。 2、基于企业核心竞争力的项目选择 企业核心竞争力是企业生存的基础， 同 时也决定了企业拓展的能力边界。 企业必须 明确的知道自己的核心竞争力所在， 是品牌 影响力、管理能力、人才储备、技术水平， 抑或是规模实力。无论是稳定型投资战略下 的纵向、横向扩张，还是创新性投资战略下 的完全多元化都不应该脱离企业核心竞争 力的控制范围。例如，企业的核心竞争力在 于品牌影响力，那么企业就应该在原有行业 领域内，而不应该和原有业务脱离过大，否 则品牌影响力就无法得到有效的延伸； 如果 企业的核心竞争力在于人才储备，则需要进 一步明确人才结构，技术人才充足的企业显 然适合投资于产品的研发， 而销售人才充足 的企业则适合新市场的开拓。由此可见，在 企业投资战略为项目选择提供了基本的方 向后，企业核心竞争力再次确立了信息搜寻 的范围及中心。 3、基于企业投资能力的项目选择 企业投资能力是由企业资金实力、现金 流状况、筹资能力等因素共同决定的，投资 能力决定了企业的投资规模， 包括单个投资 项目的规模和企业总体投资规模。 投资项目 规模的确定包括两个方面：首先，投资能力 决定了投资规模的可能性，就总体投资规模 而言，企业投资能力决定了它的边界，超越 自身能力的投资规模显然是不切实际的。 对 于单个项目的投资规模， 它必然是在总体投 资规模内的，另外从分散风险的角度，企业 不可能将所有的资源投资于某一个项目， 这 种项目风险将会是致命性的， 一旦项目失败 将威胁到企业的存亡。因此，企业对单个项 目投资规模的确定必须在投资能力的基础 上考虑风险分散的要求；其次，客观条件决 定了投资规模的可行性，这里的客观条件包 括物质技术条件、市场规模以及经济效益等。 物质技术条件决定了投资项目的性质， 资本 密集性、技术密集性和管理密集性行业所要 求的投资规模存在相当大的差距。 市场规模 决定着项目发展的空间， 进而决定了投资规 模的边界。经济效益通过项目不同规模下的 边际收益率和企业资金成本间的比较， 准确 地界定了项目投资规模的临界点。 企业总体 投资规模及单个项目投资规模的确定再次 缩小了投资项目选择的范围， 这不仅有助于 企业提高项目选择的效率，而且大大的节约 了企业资源的耗费。 三、投资项目的可行性研究 可行性研究是整个项目投资的核心部 分，是项目决策的主要依据。因此，可行性 研究的科学性和准确性直接关系着企业投 资的成败。一份良好的可行性研究报告