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我国外汇储备发展的新思路 内容摘要：改革开放多年来，我国对外 贸易额逐年增长，而外汇储备也于2006年2 月末一跃成为世界第一外汇储备国。 以外汇 储备规模快速增长的趋势为背景，本文从影 响因素入手，分析外汇储备增长的原因，并 提出大力发展无形贸易的思路。 关键词：无形贸易外汇储备发展思路 我国外汇储备快速增长的经济影响 近年来，随着经济的迅速发展，我国外 汇储备快速增长。截至 2006年6月底，我 国外汇储备已达到9411亿美元，从而成为 全球外汇储备数量最大的国家。 我国政府掌 握外汇资源主要有三种形式：外汇储备、战 略物资储备及能力储备。外汇储备是中央银 行的外汇资产，主要目的是应对国际收支的 短期波动，保障进口支付能力。对于货币完 全可兑换且本币为国际储备货币的发达国 家，如美国，通常并不需要保持外汇储备； 而日本拥有巨额外汇储备的目的在于维持 被低估的日元汇率。 确定合理的外汇储备规模，对于提高资 金利用率至关重要。按国际经验，一般保有 相当于3-4个月进口支付能力的外汇储备即 可。目前，我国平均月进口额为 550亿到600 亿美元，如考虑到我国进口中约 40%M加工 贸易进口，5溢右为外商投资企业的设备与 物品进口以及我国国际收支在贸易项目和 资本项目下持续保持顺差的前景， 则我国需 要保有的合理外汇储备不应高于 2000亿美 元。虽然近年一些投机性资金在人民币升值 的预期下进入我国境内，外汇储备还应考虑 投机性资金外流时可能导致的冲击，如按 1000亿美元计算，我国目前比较合理的外汇 储备水平应该在3000亿美元左右。 我国是一个处于经济高速增长和体制 转轨时期的发展中大国。外汇储备充足，有 利于增强国际清偿能力， 维护国家和企业的 对外信誉；有利于为经济发展提供坚实的物 质保障，降低经济转轨的不确定性；有利于 应对突发事件，防范金融风险。但是，外汇 储备持续较快增长也带来了一系列问题， 如 制约货币政策操作、管理风险高、激化国际 经贸摩擦等。 影响我国外汇储备快速增长的因素 根据表1,贸易顺差、外商直接投资和 游钱涌入构成了我国外汇储备的主要来源， 这些因素又可归结为我国长期以来注意吸 引外资、鼓励出口政策和外汇管理“宽进严 出”政策综合作用的结果， 也是我国在改革 开放中迅速地融入了全球化过程的结果之 一。 导致贸易顺差扩大的原因较为复杂。 - 方面，我国对外贸易政策的着眼点在于鼓励 出口。随着我国开放度的加大，政府通过增 加对进出口企业的融资、信贷担保或提供进 出口信贷，从而增加了对企业经济行为的各 种保险；改善企业到海外投资的管理制度等， 扩大出口创汇，导致贸易顺差持续增长；另 一方面，近年来，全球化下跨国外包与供应 链重组的发展趋势加速，越来越多的跨国公 司把劳动成本密集型生产和服务，外包到劳 动力成本较低的发展中国家， 发达国家转而 创造更高档次的产品或服务，以期创造新的 就业机会和新的出口优势，导致贸易不平衡 在这一阶段不断扩大。在我国成为“世界的 工厂”这一新的国际分工体系下， 贸易顺差 在短时间内是难以改变的，因而由贸易顺差 导致外汇储备增长也可能还会持续相当长 一段时间。 我国在2004年的金融与资本项目顺差 造成外汇储备增长达到了亿美元， 其中绝大 部分是由外冏直接投资引起的。 在正常情况 下，FDI不会导致外汇储备增加。然而，我 国的FDI却成了外汇储备增加的一个源头。 这说明，我国引进外资只是单纯的资金流入， 真实资源的引进较少。因此，与其说我们通 过引进外资达到了引进技术和克服国内资 源约束的目的，倒不如说是外商们在我国各 种优惠政策的鼓励下，将它们的外币资产换 成了人民币，然后再用人民币购买中国廉价 的劳动力、购买受到政府控制且远远低于市 场均衡价格的各种稀缺资源。在这种情况下, 外资进入实际上是加剧了中国资源短缺。 这 显然与我们利用外资的初衷是背道而驰的。 不仅如此，外商直接投资在一定程度上增加 了我国与外国之间的贸易摩擦。近年来，夕卜 资企业成为出口最强的动力。2005年，外资 企业的出口额达到了亿美元，较 2004年增 长了 ％远远高于全国知勺出口增长率。相应 地，2005年我国外资企业的贸易顺差为 567 亿美元，占1024亿美元总贸易顺差的 ％但 是，一些发达国家只看到了大量的我国进口， 根本看不到我国贸易顺差的这一结构问题。 外汇管理宽进严出。从体制上来分析， 1994年我国改革外汇管理体制和汇率制度 之后，外汇储备增长便有了体制基础。在强 制结售汇制下，企业出口所得的外汇收入要 全部卖给外汇指定银行，外汇指定银行又要 如数卖给中央银行。因此，强制结售汇制成 了中国官方外汇储备迅速增加的一个体制 性原因。但是，我国外汇储备迅速增加在根 本上讲是我国国际收支失衡的结果。