全球资本市场专题之二十：日本股市百年，失去的三十年（1990~2019）-20201013-国海证券-10页.pdfVIP

2020 年10 月13 日 专题研究 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 日本股市百年：失去的三十年 （1990-2019 ） 021jiny01@ 证券分析师： 张赢 S0350519070001 021zhangy18@ ——全球资本市场专题之二十 投资要点：  1990 年股市泡沫破裂成为日本经济发展的转折点。“泡沫经济”的崩 溃，不仅导致日本经济自90 年代开始缺乏动力，更导致金融机构积 相关报告 累大量的不良债权。日本用了很长时间来弥补泡沫破裂后的创伤， 《全球资本市场专题之十一：中国股市30 年： “失去的二十年”，甚至“失去的三十年”成为日本之后经济发展的 股市在争议中成长（1990-1995 ）》—— 代名词。 2020-10-12 《全球资本市场历史专题之十：美国股市百  80 年代末，日本政府抑制经济过热的举措，是造成日本股市硬着陆 年：新世纪的曲折与摸索》——2020-09-28 的直接导火索。随着股市的崩盘和投资人亏损的出现，金融业的丑 《全球资本市场历史专题之九：美国股市百 闻事件也相继被揭开，冲击着人们对股市的信心。日本股市在之后 年：服务业的高光时代》——2020-09-28 两年里延续下行态势，日经225 指数从37951.46 点下跌至14309.41 《全球资本市场历史专题之八：美国股市百 点，下跌了62.3%。而1990 年至1992 年，持续了31 个月的熊市， 年：制造业的波荡起伏》——2020-09-28 给日本经济留下了严重的后遗症。 《全球资本市场历史专题之七：美国股市百 年：命运的十字路口》——2020-09-28  为了解决日本经济长期零增长所带来的通货紧缩的局面，1998 年7 月，小渊惠三临危受命出任内阁总理，他主张实行宽松经济政策。 在宽松货币政策的刺激下，消费需求和投资需求增加，助推了日本 经济恢复和日本股市的上扬。但是这轮牛市却被2000 年的互联网泡 沫危机打断。  2001 年4 月小泉纯一郎上台，他领导实施了一系列刺激经济的举措。 日本银行的不良债务问题终于在小泉内阁执政期间才得以有效解 决。截止2006 年12 月, 日本经济出现了长达59 个月的经济增长周 期, 超过了“伊奘诺景气”和“平成景气”的时长（尽管增长速度 较低），这标志着日本经济在经历了 10 年的萧条后开始复苏。  2013 年4 月安倍任命黑田东彦为日本央行行长，安倍与黑田两人合