人民币升值步伐放缓，稳中调整-20201016-一德期货-11页.pdfVIP

一 诺 千 金 德 厚 载 富 人民币升值步伐放缓，稳中调整 车美超 宏观战略部 0  内容摘要 车美超 宏观层面看，人民币汇率主要取决于中国的经济增长情况，我国对 于疫情防控有力，经济稳中向好的基本面没有改变，这为人民币提供有 宏观战略分析师 期货从业资格号： 力支撑。在全球主要经济体基本都实行零利率和负利率的背景下，国内 F0284346 人民币资产具有天然的吸引力，资本流入明显也为人民币资产提供保障。 投资咨询从业证书号： Z0011885 但升值速度过快不利于发展，保持汇率稳定才是最好选择，因此央行调 499719376@ 降远期售汇业务的外汇风险准备金率，这一政策具有强烈的降温效果。 我们预计人民币汇率四季度升值步伐放缓，或将出现稳中调整格局。美 一德宏观战略部 国经济复苏进程放缓，新一轮财政救助政策还未达成一致，大选不确定 电话：（022 性因素增加，打压市场风险偏好，利多美元，但季节性指标显示年末美 网址： 元指数指向走弱，因此预判四季度美元指数整体走势呈现先扬后抑格局。 地址：天津市和平区信达广场16 层 邮编：300051 如果四季度人民币汇率的主要驱动因素还是美元逻辑，那么相应走势也 会呈现出调整后反弹。展望四季度欧元区经济基本面或弱于美国，CFTC 持仓数据也印证推断欧元或将进一步回调。四年来英国脱欧协议将迎来 结果，我们对此抱有乐观预期， “硬脱欧”成为小概率事件，策略上， 看好英镑。 风险提示：中美关系紧张恶化；疫苗失败。 目 录 1.人民币汇率三季度走势回顾：1 2.人民币汇率四季度升值步伐放缓，或稳中调整 2 3.美国不确定性因素增加，美元指数或先扬后抑3 4.欧洲疫情二次反复，欧元或进一步回调5 5.英国脱欧协议将迎结果，对英镑抱乐观预期6 6.总结7 免责声明8 nMtQpRvMpOrRpQpMpQsOmN9PaO7NnPpPmOrReRqRnNiNmNpR8OtRmNvPmOtNxNnQsR 人民币升值步伐放缓，稳中调整 2020.10 1.人民币汇率三季度走势回顾： 2020 年三季度人民币兑美元整体持续升值，幅度为3.72%。自5 月27 日最高点算起，离岸人民币在这几个 月累计最高升值了7.26%，创十余年来单季最大涨幅。国庆假期后的首个交易日，在岸和离岸人民币汇率双双升 破6.7 后，市场对人民币汇率升值的预期显著增强。宏观层面看，人民币汇率主要取决于中国的经济增长情况， 受疫情影响，中国可能是2020 年唯一实现正增长的主要经济体。从驱动上讲，本轮人民币兑美元的升值主要是 被动跟随美元指数走弱所致。据文化和旅游部统计，国庆假期全国共接待国内游客7.82 亿人次，同比增长7.81%， 实现国内旅游收入6497.1 亿元，同比增长8.47%。商务部7 日发布的数据显示，全国零售和餐饮企业实现销售 额1.52 万亿元，同比增长8.5%。显然市场情绪的改善对人民币走势也构成积极作用。 不过人民币兑美元持续且快速升值，并非是一件好事，