商贸零售行业2020年10月投资策略：双节期间消费表现强劲，电商大促有望强化复苏势头-20201010-国信证券-12页.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 商业贸易 商贸零售2020 年10 月投资策略 （维持评级） 2020 年10 月10 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 上证综指 商业贸易 1.4 双节期间消费表现强劲，电商大促有望强化复苏势头 1.2 1.0 投资建议：消费复苏势头强劲，关注基本面绩优标的 0.8 维持板块“超配”评级，长期来看，在经济“内循环”大背景下，我们 0.6 继续沿着中期策略提出的做大内需市场，紧抓国货崛起及渠道创新机遇 O/19 D/19 F/20 A/20 J/20 A/20 两条主线挖掘标的。中短期来看，Q4 消费行业在中秋国庆长假推动，以 及即将到来的“双十一”大促刺激下有望迎来加速复苏，这一过程中， 相关研究报告： 《20 年中报总结暨9 月投资策略：线上持续高 具备一定规模化优势，并在产品升级和渠道创新层面布局领先的龙头公 增长，可选消费有望加速复苏》—— 司有望率先受益。同时，在板块即将进入三季报密集披露期情况下，建 2020-09-13 《跨境电商系列专题一- “链动”全球贸易，助 议兼顾基本面存在超预期表现标的。 力品牌出海》——2020-08-23 具体来看，首先，继续建议积极关注美妆板块，行业景气度仍处高位， 《商贸零售2020 年8 月投资策略：关注中报 基本面积极变化，紧抓强内需机遇》—— 板块 Q3 回调后有望迎长期布局契机，重点推荐珀莱雅、上海家化、壹 2020-08-11 网壹创等；其次，可选消费龙头公司有望受益消费行业整体复苏，基本 《国信证券-百货行业专题-百货何以不“惑”， 唯有变革提效》——2020-08-03 面边际持续向好，并在前期供应链和渠道深耕基础上，通过数字化转型 《黄金珠宝行业专题系列二：金价持续上涨将 迎来发展新机遇，关注周大生、天虹股份，以及王府井、老凤祥等。 如何助力黄金珠宝企业基本面提升》—— 2020-07-28  中秋国庆长假消费表现优异，“双11”有望进一步刺激消费复苏 国庆中秋长假期间消费数据整体表现相对靓丽，全渠道零售有望得到进 证券分析师：张峻豪 一步的有效复苏。今年中秋国庆双节合并假期延长至八天，带动国内消 电话：021 E-MAIL：zhangjh@ 费强劲复苏。据商务部监测，10 月1 日至8 日，全国零售和餐饮重点监 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517070001 测企业销售额约1.6 万亿元，日均销售额比去年“十一”黄金周增长4.9% 。 证券分析师：曾光 电话：0755 同时即将到来的“双十一”大促，相对往年促销时间周期更长，且折扣 E-MAIL：zengguang@ 力度更大，有望进一步刺激消费强劲复苏，同时促进品牌企业加速推动 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 渠道转型以及产品升级步伐。 行业数据及行情综述：， 2