汽车和汽车零部件、电力设备新能源行业2020年9月汽车销量跟踪报告：“金九”来临，复苏加速-20201014-光大证券-14页.pdfVIP

2020 年 10 月 14 日 汽车和汽车零部件、电力设备新能源 “金九”来临，复苏加速 ——2020 年 9 月汽车销量跟踪报告 行业动态 ◆汽车市场：9 月销售256.5 万辆，同比+12.8%/环比+17.4% 汽车（A 股）：买入 （维持 ） 随着疫情影响减弱、中央及地方政府一系列利好政策推出、叠加 Q1 积累需求逐步释放，自四月以来汽车销量连续6 个月实现同增长。同时， 汽车（H 股）：增持 （维持 ） 9 月是传统销售旺季，销量环比大幅增长。9 月乘用车销量同比/ 环比 分析师 +8%/+19% ，其中 SUV 同比实现两位数增长；商用车同比/ 环比 邵将 (执业证书编号：S0930518120001) +40%/+11% ，重卡带动板块延续强势表现。9 月厂商向经销商增加批售， 021 厂商库存环比减少，渠道库存环比增加，总体库存处于合理水平。 shaoj@ ◆新能源汽车：9 月新能源汽车销量13.8 万辆，同比+67.7%/环比+26.2% 倪昱婧 CFA (执业证书编号：S0930515090002) 021 9 月国内新能源汽车销量为13.8 万辆，同比+67.7% ，环比+26.2%； niyj@ 国内新能源汽车产量为13.6 万辆，同比+48.0% ，环比+28.9%。总体来看， 本月新能源汽车产销量持续增长。其中，纯电动乘用车销量为10.0 万辆， 马瑞山 (执业证书编号：S0930518080001) 021 同比+70.2% ，环比+25.4% ；插电混动乘用车销量为2.5 万辆，同比+55.7% ， mars@ 环比+24.4%。总体来看，9 月份纯电动乘用车同比增速好于插混乘用车。 ◆投资建议： 王威 (执业证书编号：S0930517030001) 021 受此次疫情影响，汽车时钟于2-4 月进入复苏时区内“颠簸期”， wangwei2016@ 伴随疫情的控制， 2020 年3 月成为汽车时钟复苏时区内的二次拐点。9 月乘用车销量恢复至我们预测值的115% ，疫情对此次汽车周期的影响已 联系人 经完全消除，行业已经确认持续运转于光大汽车时钟复苏时区。展望四 杨耀先 季度，行业增速将再次边际加速上行，三季报前后零部件子板块或成为 021 yangyx@ 汽车板块配置主线，并开始产生超额收益，建议重点配置。 A 股汽车方面，维持行业“买入”评级，个股建议关注长安汽车、 上汽集团。零部件板块建议关注行业龙头华域汽车及新能源汽车供应商 行业与上证指数对比图 德联集团和中鼎股份以及未来有望受益于进口替代的兆丰股份。 34% 港股及海外汽车：维持需求或将逐步修复、以及 2H20E 行业有望边 23% 际改善的观点，维持行业 “增持”评级。1）看好3Q20E 基本面持续向上 11% 趋势，建议关注广汽集团（2238.HK）、以及永达汽车（3669.HK）；2） 0% 看好皮卡稳健贡献、以及2H20E 新平台/新车型周期逐步开启的长城汽车