汽车零配件行业：华安鑫创公司研究，汽车座舱电子软硬结合服务商-20200921-海通证券-21页.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/汽车与零配件/汽车零配件 证券研究报告 华安鑫创公司研究 2020 年09 月21 日 [Table_AuthorInfo] 汽车座舱电子软硬结合服务商 [Table_Summary] 投资要点：  软硬结合，以第三方技术服务商切入市场。公司的主营业务为汽车中控和液 晶仪表等座舱电子产品的核心显示器件定制选型、软件系统开发及配套器件 的销售。公司的产品及服务具体包括汽车专用显示屏幕的定制开发和选型销 售、全液晶仪表的软、硬件系统开发，以及集成化座舱显示系统开发、人机 交互（HMI ）设计、用户交互界面（UI/UE ）设计、车载以太网系统开发等多 种符合汽车座舱智能化、电子化发展方向的软、硬件产品和解决方案，同时 配套销售其他通用元器件产品。  客户覆盖范围广，公司产品应用在诸多热销车型中。公司的主要客户包括系 统集成商延锋伟世通、航盛电子、桑德科技、佛吉亚好帮手、德赛西威、华 阳集团等，整车厂第一汽车、华晨汽车、小康股份、东风柳汽等，还包括整 车设计公司长城华冠和阿尔特等，应用了公司产品和服务的热销车型包括上 汽 荣 威 RX3/RX5/RX8/RX5 MAX 、 名 爵 ZS 、 上 汽 宝 骏 510/730/RS-5/RC-6/RM-5、长安CS75/55、逸动、长城哈弗M6、东风风光 580、标致508、启辰T70 、标致雪铁龙DS7、日产轩逸、奇瑞瑞虎8、北汽 BJ20、华晨中华V3/V6 、广汽Aion S 、小鹏G3、上汽大众朗逸、途观、凌 度，以及比亚迪唐、秦、腾势等。  营收和归母净利润高速增长，软件系统开发业务营收占比小、毛利贡献较大。 2015-2019 年，公司营业收入从4.2 亿元增长至8.6 亿元，CAGR 达19.6%； 归母净利润从0.2 亿元增长至0.8 亿元，CAGR 达40.0% 。2018-2019 年公 司盈利能力持续提升，主要系毛利率相对较高的软件系统开发业务收入占比 上升所致，以及随着公司与深天马合作的深入，议价能力有所提升，液晶屏 产品的综合采购成本略有下降。2017 年以来公司软件系统开发业务营收快速 增长，2019 年公司核心器件定制、通用器件分销、软件系统开发业务营收占 比分别为47% 、44%和9%，毛利占比分别为34%、27%和39%。  募投项目。公司拟公开发行人民币普通股 2000 万股，占发行后总股本的比 分析师:杜威