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究 研 票 股 食品饮料
2011.04.13 评级： 增持
上次评级： 增持
白酒销售热度不减 估值下移再现买点
报 月 业 行
细分行业评级
——2011 年成都春季糖酒会侧记 食品 增持
胡春霞 饮料 增持
021
huchunxia@
S0880511010015
本报告导读：
糖酒会反馈基本符合预期，行业景气依然持续，目前主要白酒品种估值水平已接近
10 年估值下限，一线白酒全年至少 30%空间，建议二季度逐步加大白酒配置。
摘要：
糖酒会反馈情况基本符合预期：从此次糖酒会的调研情况综合来看，
销售情况依然非常火爆，经销商情绪高涨。三点感受：（1）白酒行业 2010.04.12-2011.04.12：
依然处于景气周期中，从 10年到今年一季度，无论是高档还是低档白
酒实际销售情况都非常好；（2）依靠中档产品寻求突破的二线地产白 40.00% 250000
30.00%
酒迅速崛起，促使包括一线白酒在内的各家白酒企业都开始重视中档 200000
20.00%
酒这一巨大的市场，积极运作中档酒几乎都已上升到了各家白酒企业 10.00% 150000
的战略发展层面；（3）在去年行业产量、上市公司收入利润大幅增长 0.00%
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