中长期基本面存支撑，把握低多机会.pptxVIP

行情回顾本周前两个交易日胶价继续 回调，因天气转凉、海南降雨不及预期，天气利于胶水大量产出，原料供应上量；全乳浓乳收购价格一致，交割品 紧缺的逻辑松动。后三个交易日随着原料价格企稳，最新公布的需求数据提振，期价重新反弹。| 天胶供需及库存 |产量季节性泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期越南和中国的季节性相似，当前我国处于停割季，云南产区今年因为旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割国家1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月泰国旺产期停产期过渡期旺产期干季-凉季干季-热季雨季干季-凉季印尼过渡期旺产期减产期过渡期雨季干季雨季马来旺产期停割期过渡期旺产期雨季干季雨季越南停割期过渡期旺产期过渡期干季雨季干季中国停割期过渡期旺产期停割期数据来源：wind台风未对割胶产生实质影响海南未受到台风的实质影响，天气近期转凉，利于 胶水产出，胶农受前期价格上涨提振割胶积极性， 甚至出现年轻人返乡割胶，胶水供应上量。数据来源：wind 隆众资讯10月旺产季产量同比走低ANRPC最新发布的报告称，2020年1-10月天胶产量878.25万吨，全球天胶产量累积同比下降8.25%，全球天胶消费量同比下降10.23%。先前 ANRPC根据各个国家各月初步值以及该年剩余时间的预期数据，预计2020年全球天胶产量同比下降4.9%至1314.9万吨，全球消费量同比下降 8.9%至1254.4万吨。ANRPC天胶消费（千吨）ANRPC天胶产量（千吨）数据来源：wind10月大部分主产国同比去年减产10月印尼越南同比减产，泰国、中国10月 产量接近去年同期，马来产量同比高于去 年，ANRPC主要成员国同比依然是减产 的。数据来源：隆众资讯，wind10月从各主产国的进口量同比增长明显今年3-9月，我国天胶及合成胶累积进 口量同比增16.5%，从泰国马来越南进 口量同比减少，因为低价优势从印尼进 口量激增。原料价格坚挺，加工利润继续为负截至11月12日，烟片63.61（+1.93）泰铢/千克，杯胶38.5（+0.3）泰铢/千克，胶水48（+0.5）泰珠/千克。云南胶水价格12700（+200）元/吨，海南胶乳12500（0）元/吨，上海国营全乳13550（+450），青岛保税区泰标1630（+30）美元/吨，泰标混合胶11700（+250）元/吨，顺丁胶山东报价11000（+200）元/吨。数据来源：中国橡胶信息贸易网，wind出口 — 轮胎出口同环比皆转好9月轮胎出口情况同环比皆转好，9月轮胎我国出口4788万条，环比上涨3.3%，同比上涨15.9%。1-9月累积出口3.37亿条，同比下降 11.04%，累积同比降幅进一步收窄。天然橡胶的下游需求70%用于轮胎，内需、出口各占一半。中国往疫情重点区域出口比例较高。美国是我国轮胎出口占比最大的地区，占比 7%；美国，英国，德国，韩国，意大利这五国的轮胎出口占了我国轮胎出口的16%。半钢胎轮胎出口欧洲占比32%，全钢胎出口欧洲占比 21%，出口美国8%。我国轮胎产量（万条）我国轮胎出口量（万条）数据来源：wind欧洲车市开始起底回暖，但同比差距依旧很大根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据 显示，今年8月份，欧盟乘用车市场新车销量达 769,525辆，同比下跌18.9%。除塞浦路斯外，其他 国家均出现不同程度的跌幅。从四个主要欧盟市场来 看，意大利表现最好，略微下降0.4%；西班牙下降 10.1%；法国下降19.8%；德国下降20%。1-8月欧盟乘用车市场新车需求同比收缩32%至 6,123,852辆，比去年同期减少了290万辆。其中， 西班牙跌幅最大（-40.6%），其次是意大利（- 38.9%），法国（-32.0%）和德国（-28.8%）。8月日本汽车制造商全球总销量同比下降14%，已经 连续6个月下滑。数据来源：wind轮胎厂开工率保持高位，轮胎提价截至11月12日，中国全钢胎开工率为75.39%，环比上涨0.12个百分点，半钢胎开工率为71.23%，环比上涨0.31%个百分点。半钢胎方面，周内半钢胎厂家开工小幅抬升，主要因前期工厂集中排产雪地胎及外贸订单，导致内销部分规格缺货，有个别工厂在周内适度调整排产计划，带动整 体样本开工小幅上行。厂家出货方面，北方市场出货相对缓慢，南方市场明显好于北方，加之“涨价”声音不断，带动部分工厂出货量。库存方面，因多数工厂外 销及内销市场出货相对集中，库存处于相对低位水平，且内销大尺寸规格缺货明显。全钢胎方面，上周检修厂家开工逐渐恢复正常水平，带动整体样本开工率提升。厂家出货方面，北方市场进入季节性淡季，出货