装备制造业从国内跟随到国外引领.pptxVIP

主要观点2020年板块涨幅居中，板块估值仍处在相对底部申万机械指数2020表现较好，27%的涨幅跑赢上证综指以及沪深300，跑输创业板指，在申万28个一 级行业中涨幅居中；板块估值处于历史相对底部区间，配置价值凸显。装备制造正在从国内跟随到国外引领，建议布局三大主线：主线1（工程机械通用机械）：工程机械景气持续，韧性可能超预期；工业升级，通用机械头部企业 率先受益；主线2（新能源）：新能源汽车景气度提升，电池企业集中度提升，锂电设备龙头业绩确定性增强；主线3（自动化激光）：自动化产销两旺，明年有望持续复苏；激光产业链公司由“追赶”到“领 先”，未来有望弯道超车。建议重点关注各细分领域龙头：1）工程机械通用机械：建议关注三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、浙江鼎力、建设机械； 通用机械建议关注伊之密、法兰泰克、国茂股份、豪能股份；2）新能源：建议关注先导智能、赢合科技；3）自动化激光：建议关注锐科激光、柏楚电子、海目星、帝尔激光、杰普特。风险提示：国家政策存在不确定性、下游行业景气度恢复缓慢等。/2主要内容2020年机械板块表现居中，估值-配置有所回升行业概览：制造业韧性凸显，头部公司正从国内跟 随走向国外引领行业聚焦：周期成长，百花齐放重点个股：聚焦龙头31.1 2020年机械涨幅在申万一级行业中排名居中上水平行业表现居中上水平申万机械指数2020年年初至今27%的 涨幅跑赢上证综指以及沪深300，跑输 创业板指。申万机械指数在28个申万一级行业中 排名第11，高于全行业算术平均涨幅工程机械表现较好三级子行业中工程机械涨幅靠前图2：申万机械指数在申万一级行业中排名居中上水平图1：申万机械指数延续上年的上涨趋势80%56%60%44%2736%40%24%%22%22%22%20%11%7%0%-11%-10%-20%-25%-25%-29%-40%-35% 2018年沪深3002017年2019年创业板指 申万机械2020年上证综指资料来源：Wind、申万宏源研究 注：基准日为2020/11/9图3：三级子行业中工程机械涨幅居前70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%其 其 内 机 工 金 制 农 磨 仪 印 它 它 燃 械 程 属 冷 用 具 器 刷 通 专 机 基 机 制 空 机 磨 仪 包 用 用 础 械 品 调 械 料 表 装 机 机 件械 械环 楼 重 纺 冶 机 铁 保 宇 型 织 金 床 路 设 设 机 服 矿 工 设 备 备 械 装 采 具 备设 化备 工电 食 休 医 汽 电 国 化 家 建 机 轻 有 计 传 综 农 商 非 钢 通 公 交 纺 建 房 银 采气 品 闲 药 车 子 防 工 用 筑 械 工 色 算 媒 合 林 业 银 铁 信 用 通 织 筑 地 行 掘ⅢⅢ设 备机 械牧 贸 金 事 运 服 装 产渔 易 融 业 输 装 饰设 饮 服 生 军 电 材 设 制 金 机备 料 务 物 工 器 料 备 造 属设 平均涨跌幅 备年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅行业平均涨跌幅/4资料来源：Wind、申万宏源研究注：基准日为2020/11/91.2 目前估值处于历史底部区间，配置价值凸显PE角度机械行业处于历史底部区域申万一级行业中，机械设备PE排名居中PB角度图4：申万机械指数已处于底部区域160140120100806040200109876543210目前PB仍处于历史较低水平申万机械与沪深300的PB之差自2019年12月起微幅上扬PE（TTM） PB（LF）-右轴资料来源:Wind、申万宏源研究 注：基准日为2020/11/9图6：：申万机械与沪深300的PB之差微幅上 扬PB（申万机械）-PB（沪深300）图5：申万机械在一级行业中PE居中1401204.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0100806040200休 计 国 电 食 医 有 通 电 纺 综 传 汽 商 机 化 家 轻 交 公 非 农 采 建 钢 建 房 银 闲 算 防 子 品 药 色 信 气 织 合 媒 车 业 械 工 用 工 通 用 银 林 掘 筑 铁 筑 地 行服 机 军 饮 生 金 设 服务 工 料 物 属 备 装贸 设 电 制 运 事 金 牧 材 装 产 易 备 器 造 输 业 融 渔 料 饰/5资料来源:Wind、申万宏源研究 注：基准日为2020/11/9主要内容2020年机械板块表现居中，估值-配置有所回升行业概览：制造业韧性凸显，头部公司正从国内跟 随走向国外引领行业聚焦：周期成长，百花齐放重点个股：聚焦龙头62.1 宏观企稳，制造业韧性凸显GDP增速2Q开始反弹目前国内GDP增速处于疫情后反弹期，未来仍有