资金总量略微收缩，增配部分顺周期板块.docxVIP

内容目录 一、三季度至今资金总量的变化趋势 4 （一）北向资金：三季度以来呈现明显的净流出 4 （二）杠杆资金：7 月杠杆资金大量涌入 4 （三）公募基金：新发基金带来的增量能覆盖暂时的减持压力 5 （四）产业资本：三季度减持流出迹象较为明显 6 （五）新股发行：三季度以来 IPO 提速或促使场内资金分流 7 （六）居民资金：八九月新增开户流入放缓 7 （七）资金总量变化小结：8 月至今增量资金逐渐收缩 8 二、三季度至今资金偏好的变化方向 9 （一）北向资金：向顺周期行业靠拢 9 （二）杠杆资金：配置相对均衡 11 （三）公募基金：科技消费抱团打破，计算机、医药减持居前 12 （四）社保基金：Q3 总体净减持，增持偏向于顺周期和金融 14 （五）资金偏好变化总结 16 三、风险提示 17 附表： 18 图表目录 图 1：2020 年北向资金月度净流入 4 图 2：10 月至今北向资金日净流入变化 4 图 3：2020 年以来月度融资净买入额 5 图 4：8 月以来融资日净流入总额变化 5 图 5：2019 年至今公募基金的预估仓位变化 5 图 6：2019 年 6 月至今偏股混合型基金的预估仓位变化 6 图 7：2019 年 6 月至今灵活配置型基金的预估仓位变化 6 图 8：2020 年偏股型基金发行状况 6 图 9：重要股东拟增持金额上限（截至到 10 月 23 日） 7 图 10：重要股东拟减持金额（截至到 10 月 27 日） 7 图 11：A 股市场 IPO 数量及募资总额 7 图 12：上证 A 股账户新增开户变化 8 图 13：A 股市场新增投资者数量变化 8 图 14：资金总量测算 1（含主要的增量资金变动要素） 9 图 15：资金总量测算 2（仅含直接的交易资金变动） 9 图 16：三季度以来北向资金行业合计增减持总额 9 图 17：行业获得北向资金增持的公司数量占比（2020 年 7 月至 2020 年 10 月） 11 图 18：北向资金行业持仓占比 11 图 19：三季度至今行业融资净买入额 12 图 20：行业融资净买入持仓占比及较二季度仓位提升幅度 12 图 21：Q3 较 Q2 基金持仓变动金额 13 图 22：Q3 基金持仓占比变动 13 图 23：Q3 基金期末持仓市值占比及持仓较 Q2 增幅比例 14 图 24：基金在各行业的重仓股数量及其中发生减持的公司数量占比 14 图 25：社保基金 Q3 持仓市值变动比例 15 图 26：社保基金 Q3 行业持股公司数量变化 15 表 1：2020 年资金总量变化表（截止到 10 月 27 日） 8 表 2：北向资金增减持金额占比（2020 年 7 月至 2020 年 10 月） 10 表 3：公募基金 Q3 行业持仓变化表 18 表 4：社保基金 Q3 行业持仓变化表 18 一、三季度至今资金总量的变化趋势 我们将 A 股投资资金划分为北向资金、杠杆资金、公募基金、产业资本、新股发行、居民资金等六大类，分别来观察 7 月至 10 月以来 A 股总量资金的变化趋势。 （一）北向资金：三季度以来呈现明显的净流出 自三季度以来，北向资金流入 A 股的意愿明显下降，三季度合计净流出约 244 亿元；尤其是比较今年二季度北向资金净流入总额达到 1360 亿，北向资金作为此前 A 股市场增量资金的重要来源之一，在三季度不仅未见其功，反而成为负累。从月度数据来看，7-9 月北向资金月度净流入分别为 104 亿、-20 亿、-328 亿，流出速率逐渐加快。进入 10 月，虽然截至当前北向资金月度净流入金额约 37 亿，较此前三个交易月有所改善，但 10 月主要的净流入均发生在本月头两个交易日，在此后交易日北向资金呈现连续净流出。 图 1：2020 年北向资金月度净流入 图 2：10 月至今北向资金日净流入变化 600.00 400.00 200.00 0.00 (200.00) (400.00) (600.00) (800.00) 北向资金买入净额（亿元）  150.00 100.00 50.00 0.00 (50.00) (100.00) 北向日净流入净额（亿元） 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， （二）杠杆资金：7 月杠杆资金大量涌入 三季度，以两融为代表的杠杆资金一度出现脉冲式流入，7 月单月，融资资金净流入高达 2400 亿，是 2019 年至今最大单月融资资金净流入；但进入 9 月，融资资金流入意愿明显下降，单月 净流出达到约 370 亿。总体来看，比较二季度融资资金合