食品饮料行业2021年投资策略:业绩为王,优选名酒和各子板块龙头.docxVIP

食品饮料行业2021年投资策略:业绩为王,优选名酒和各子板块龙头.docx

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目 录 2020年行业回顾 白酒:分化越发明显,优选名酒和次高端 调味品:增长稳健,抗周期抗通胀首选 啤酒:高端化趋势确立,结构升级驱动行业增长 速冻食品:龙头逐步清晰,持续增长可期 食品综合:优选优质子板块龙头 2021年投资标的推荐 2 2020行业回顾:食品饮料涨幅居前,调味品板块领先 2020行业回顾:食品饮料涨幅居前,调味品板块领先 2020年食品饮料各子板块涨跌幅 食品饮料/A股估值比持续攀升 10090?80?70?60?50?40?30? 100 90? 80? 70? 60? 50? 40? 30? 20? 10? 0? 100 90 80 70 60 采掘 银行 房地产 2020年食品饮料涨幅居前整体估值45倍,调较 2020年食品饮料涨幅居前 整体估值45倍,调较年初有较大涨幅 公用事业通信 交通运输有色金属纺织服装商业贸易非银金融沪深300综合 传媒 轻工制造家用电器计算机 化工 农林牧渔电子 建筑材料机械设备汽车 45国防军工医药生物电气设备休闲服务 45 70?60?50?40?30?20?10?0?-10-2070605040302010食品饮料 70? 60? 50? 40? 30? 20? 10? 0? -10 -20 70 60 50 40 30 20 10 2020/10/03 2食品饮料/沪深300数据来源:Wind,西南证券整理20 2 食品饮料/沪深300 数据来源:Wind,西南证券整理 2020/04/03 2020/01/03 2019/10/03 2019/07/03 2019/04/03 2019/01/03 2018/10/03 2018/07/03 沪深3002018/04/03 沪深300 2018/01/03 2017/10/03 2017/07/03 2017/04/03 2017/01/03 2016/10/03 食品饮料(申万)20 食品饮料(申万) 2016/04/03 2016/01/03 2015/10/03 2015/07/03 2015/04/03 2015/01/03 2014/10/03 2014/07/03 2014/04/03 50403020100 50 40 30 20 10 0 休闲服务银行 房地产采掘 钢铁 建筑材料传媒 建筑装饰公用事业纺织服装交通运输商业贸易家用电器农林牧渔轻工制造综合 非银金融汽车 电气设备化工 医药生物机械设备有色金属通信 食品饮料电子 0计算机 国防军工 0 2.22.11.91.81.71.61.53 2.2 2.1 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 3 2020年行业回顾:休闲食品差异化个股涨幅居前 从涨幅榜上看,休闲零食板块良品铺子、盐津铺子涨幅居前,安井食品、千禾味业、百润股份、妙可蓝多因亮眼业绩录得较好涨幅,同时白酒板块酒鬼酒、山西汾酒表现不俗。 外资持续扩容,食品饮料板块备受青睐,龙头企业估值水平不断抬升,但市场分化严重,业绩 不理想的个股跌幅较大。 300 250 200 150 100 50? 良品铺子0? 良品铺子 食品饮料板块涨幅前十名 食品饮料板块跌幅前十名 0? -5? -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 ST通葡*ST麦趣ST科迪*ST西发ST椰岛黑芝麻品渥食品得利斯惠发食品三只松鼠山西汾酒巴比食品 ST通葡 *ST麦趣 ST科迪 *ST西发 ST椰岛 黑芝麻 品渥食品 得利斯 惠发食品 三只松鼠 山西汾酒 巴比食品 仙乐健康 妙可蓝多 百润股份 千禾味业 酒鬼酒 安井食品 盐津铺子 数据来源:Wind,西南证券整理 4 目 录 2020年行业回顾 白酒:分化越发明显,优选名酒和次高端 调味品:增长稳健,抗周期抗通胀首选 啤酒:高端化趋势确立,结构升级驱动行业增长 速冻食品:龙头逐步清晰,持续增长可期 食品综合:优选优质子板块龙头 2021年投资标的推荐 5 白酒:分化越发明显,优选名酒和次高端 白酒分化越发明显,优选名酒和次高端:经济增速放缓、消费习惯改变和消费升级跨入更侧重于品牌阶段,行业挤压式增长,行业内企业竞争成为常态,名优白酒需求更加乐观。同时,需要强调的是面对今年特殊疫情,高端酒业绩平稳、渠道和终端很快恢复健康;次高端通过半年左右调整,三季度基本恢复正常,无论是基本面还是市场对于高端、次高端白酒的认知均发生质的变化,未来维持高估值,或进一步拔估值会成为常态。 厂家角度:名优白酒占位品牌优势,引导消费者认知;同时,2015年以来名酒快速发展,品牌回归价值明显,利用资金优势和上市平台运作市场,产品、品牌、文化和渠道相互协同,迈入快节奏、稳步发展阶段。 高端酒茅五泸供需良好,即使在疫情严重影响终端动销的情况下,业绩依然稳健;同时

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