食品饮料行业2021年投资策略：业绩为王，优选名酒和各子板块龙头.pptxVIP

目 录2020年行业回顾白酒：分化越发明显，优选名酒和次高端 调味品：增长稳健，抗周期抗通胀首选啤酒：高端化趋势确立，结构升级驱动行业增长 速冻食品：龙头逐步清晰，持续增长可期食品综合：优选优质子板块龙头 2021年投资标的推荐22020行业回顾：食品饮料涨幅居前，调味品板块领先2020年食品饮料涨幅居前 2020年食品饮料各子板块涨跌幅10090?80?70?60?50?40?30?20?10?0?70?60?50?40?30?20?10?0?白酒啤酒乳品黄酒其他酒类食品综合肉制品软饮料葡萄酒调味发酵品采掘 银行 房地产建筑装饰 钢铁公用事业 通信交通运输 有色金属 纺织服装 商业贸易 非银金融 沪深300 综合传媒轻工制造 家用电器 计算机 化工农林牧渔 电子建筑材料机械设备 汽车国防军工 医药生物 电气设备 休闲服务 食品饮料-10-20 整体估值45倍，调较年初有较大涨幅食品饮料/A股估值比持续攀升70100908070602.2602.150452401.950403020100301.8201.7101.601.52020/10/032020/07/032020/04/032020/01/032019/10/032019/07/032019/04/032019/01/032018/10/032018/07/032018/04/032018/01/032017/10/032017/07/032017/04/032017/01/032016/10/032016/07/032016/04/032016/01/032015/10/032015/07/032015/04/032015/01/032014/10/032014/07/032014/04/032014/01/03休闲服务 银行房地产 采掘 钢铁建筑材料 传媒建筑装饰 公用事业 纺织服装 交通运输 商业贸易 家用电器 农林牧渔 轻工制造 综合非银金融 汽车电气设备 化工医药生物 机械设备 有色金属 通信食品饮料 电子计算机国防军工食品饮料（申万）沪深300食品饮料/沪深300数据来源：Wind，西南证券整理32020年行业回顾：休闲食品差异化个股涨幅居前从涨幅榜上看，休闲零食板块良品铺子、盐津铺子涨幅居前，安井食品、千禾味业、百润股 份、妙可蓝多因亮眼业绩录得较好涨幅，同时白酒板块酒鬼酒、山西汾酒表现不俗。外资持续扩容，食品饮料板块备受青睐，龙头企业估值水平不断抬升，但市场分化严重，业绩不理想的个股跌幅较大。食品饮料板块涨幅前十名食品饮料板块跌幅前十名3000?-5?250-10200-15-20150-25100-30-3550?-400?-45酒鬼酒良品铺子盐津铺子安井食品千禾味业百润股份妙可蓝多仙乐健康巴比食品山西汾酒得利斯黑芝麻三只松鼠惠发食品品渥食品ST椰岛ST科迪ST通葡*ST西发*ST麦趣数据来源：Wind，西南证券整理4目 录2020年行业回顾白酒：分化越发明显，优选名酒和次高端 调味品：增长稳健，抗周期抗通胀首选啤酒：高端化趋势确立，结构升级驱动行业增长 速冻食品：龙头逐步清晰，持续增长可期食品综合：优选优质子板块龙头 2021年投资标的推荐5白酒：分化越发明显，优选名酒和次高端白酒分化越发明显，优选名酒和次高端：经济增速放缓、消费习惯改变和消费升级跨入更侧重于品 牌阶段，行业挤压式增长，行业内企业竞争成为常态，名优白酒需求更加乐观。同时，需要强调的 是面对今年特殊疫情，高端酒业绩平稳、渠道和终端很快恢复健康；次高端通过半年左右调整，三 季度基本恢复正常，无论是基本面还是市场对于高端、次高端白酒的认知均发生质的变化，未来维 持高估值，或进一步拔估值会成为常态。厂家角度：名优白酒占位品牌优势，引导消费者认知；同时，2015年以来名酒快速发展，品牌回归 价值明显，利用资金优势和上市平台运作市场，产品、品牌、文化和渠道相互协同，迈入快节奏、 稳步发展阶段。高端酒茅五泸供需良好，即使在疫情严重影响终端动销的情况下，业绩依然稳健；同时厂家主动控 货和改变营销方式，截止三季度传统渠道销售基本与去年持平；以五粮液为代表的团购渠道发力明 显，带动整体销量上升。次高端：汾酒一枝独秀，其他次高端上半年以去库存为主，三季度基本恢复正常。渠道角度：且行且珍惜，名酒代理权成为核心竞争力。消费者角度：消费升级，更加侧重于历史名酒和品牌。网络和信息化的快速发展，消费者认知提升，名酒和非名酒分辨明显，对品牌的忠诚度上升，更加 青睐于名酒品牌。“少饮酒、饮好酒”成为常态，在消费升级趋势下，对于名优白酒需求持续增加。6白酒：行业进入挤压式增长阶段，业内企业竞争是主要格局白酒产量已经略微负增长 白酒销量增速降幅明显收窄1400 30%1200 20%1000 10%8000%