项目非折现评价指标及其计算方法.pdf

项目投资决策指标及其应用 3.2 项目非折现评价指标的含义、特点计算方法 •投资利润率 •投资利润率（投资报酬率ROI）：达产期正常年度利润或年均利润 占投资总额的百分比。 •投资利润率= 年平均利润额/投资总额*100% （投资总额=原始总投资+建设期资本化利息； 原始总投资=建设投资+流动投资） •投资利润率的决策标准是：投资项目的投资利润率越高越好，低 于无风险投资利润率的方案为不可行方案。 Page 1 项目投资决策指标及其应用 3.2 项目非折现评价指标的含义、特点计算方法 例:某矿山拟构建一台生产设备，需投资100万元，按直线法折旧， 使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建设起点一次投入借入资 金100万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息10万元。预计 投产后每年可获利润10万元。在经营期的头三年，每年归还借款利 息10万元（假定营业利润不变，不考虑所得税因素）请计算投资利 润率指标。 Page 2 项目投资决策指标及其应用 3.2 项目非折现评价指标的含义、特点计算方法 •投资利润率指标的优点是简单、明了、易于掌握，且该指标不受 建设期的长短、投资方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等 条件的影响，能够说明各投资方案的收益水平。 •缺点：没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及 投资方式不同对项目的影响；该指标分子分母其时间特征不一致 （分子是时期指标，分母是时点指标）因而在计算口径上可比基础 较差；该指标的计算无法直接利用净现金流量信息。 Page 3 项目投资决策指标及其应用 3.2 项目非折现评价指标的含义、特点计算方法 •静态投资回收期 •静态投资回收期又叫全部投资回收期，简称回收期，是指投资项 目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。该指标以年 为单位，包括以下两种形式： •包括建设期的投资回收期（记作pp)和不包括建设期的投资回收期 ， ， （记作pp ) pp=pp +s Page 4 项目投资决策指标及其应用 3.2 项目非折现评价指标的含义、特点计算方法 •静态投资回收期 •不论在什么情况下，都可以通过列表计算 “累计净现金流量”的方式， 来确定包括建设期的投资回收期。 •计算原理：按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期pp满足以下 关系式，即： pp NCF t 0 t 0 •包括建设期的投资回收期pp恰好是累计净现金流量为零的年限。 Page 5 项目投资决策指标及其应用 3.2 项目非折现评价指标的含义、特点计算方法 • （例）在计算时有两种可能： • 在 “累计净现金流量”栏上可直接找到零，那么直接读出零所在列的t值 即为所求的包括建设期的投资回收期pp。 m NCFt  t 0 • 否则可按下式计算： pp m NCF m 1 •