汽车行业2021年度投资策略和分析报告：燃油车销量，新能源车，品质竞争时代.pdfVIP

汽车 汽车行业2021 年度投资策略 维持评级 报告原因：投资策略 燃油车销量平稳缓增，新能源车进入品质竞争时代 看好 2020 年12 月21 日 行业研究/投资策略 汽车行业近一年市场表现 行业回顾预判：年初，新冠疫情爆发，汽车产业受到较大冲击，上市公 司盈利能力整体下降。二季度以来，多地出台购车补贴政策，车企推出大 量优惠购车活动，叠加疫情期间积压的购车需求，汽车消费在疫情后迅速 回暖，产业循环得到改善。 考虑到乘用车同期的低基数、自主品牌以及电动车消费高速增长延续，2021 上半年增长确定性较强，后半年随着政策效应趋弱，以及购车需求提前透 支，国内整车市场面临一定下行压力，预计 202 1 年汽车销量缓增至 2800 万辆左右，主要特征为 、品质高端化、智能化等。 乘用车市场整体向好，关注细分市场结构性投资机会。扩内需战略以及各 项促消费政策持续发力，有望助力2021 年乘用车市场延续向好态势，后续 看好豪华车、自主品牌高端车细分市场，建议关注具有优质品牌、车型矩 阵完善的整车制造商，以及进入优质产业链的零部件龙头供应商。 出行需求带动客车销量回升，建议关注客车整车龙头。出行需求、政策导 向，以及我国城市化率不断提升，客车需求有望进一步提升，客车电动化 进程仍将继续推进，后续疫情得到控制后，海外客车市场仍有开拓空间， 建议关注：1）市占率领先，深耕新能源客车领域，并在新能源客车供应及 运营方面积累了一定经验的客车制造商；2 ）积极搭建海外销售框架、推进 海外业务的客车龙头。 需求有望支撑总量提升，重型货车销量有望持续高增长。重型货车2020 年 销量高增长已经确定。2021 年：1、保有量提升换车基数；2 、房地产及基 建有望工程类重卡提供持续增量；3、超载治理背景下，货运总量有望持续 提升，叠加单车运量下降，有望进一步拉升物流货车需求总量，重型货车 销量有望维持高位运行，建议关注具备渠道优势、市占率较高的重卡龙头 和盈利能力稳定，且布局高端产能的上游零部件供应商。 新能源长期确定性强，关注MEB、特斯拉、造车新势力产业链。补贴政策、 双积分政策、网约车转电、限行限购等相关政策的推进，从消费端和制造 端双向推动新能源汽车需求增长。汽车智能化、共享汽车的提升，进一步 扩大了新能源汽车的需求边际，新能源汽车是行业长期发展方向，将逐步 由政策驱动向市场驱动过度。建议从特斯拉、大众MEB 、造车新势力为代