政府引导基金定稿.pdfVIP

政府引导基金 1 政府引导基金简介 1.1 政府引导基金的定义及特点 政府引导基金是指由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过 扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。这一定义包含三层含 义。 1．非营利性。基金的出资人是政府，其设立目的是要扶持某一产业发展， 具有较强的政策性，不以营利为目的。 2 ．间接性。引导基金的运行机制是由政府出资成立母基金，再吸引金融资 金、社会资金投入成立子基金，然后按照市场化的方式进行专业运作。 3 ．市场化运作。支持对象的选择，由基金管理机构与政府支持建立规定来 确定范围，结合各种因素综合考虑，包括系统性和非系统性的风险、收益和政策 目标等；在使用过程中，充分体现“有偿使用”原则，对加强风险投资企业的财 务约束机制有利。 根据微观经济学理论，完全通过市场配置资源容易导致市场失灵，尤其是在 创业投资这种高风险的领域，更需要通过外力引导资本配置，实现资源的合理高 效使用。而政府设立引导基金的主要目的就是要利用政府引导基金的放大效应， 减轻财政负担，变直接补贴为间接扶持，改革对中小企业的支持方式，从补到奖， 以奖代补，以政府调控 “看得见的手”引导市场机制 “看不见的手”，从而克服 市场失灵问题，实现政府、创投企业、创业企业的多赢局面。主要投资目标是种 子期和初创期创业早期的企业，帮助这些企业解决融资难，融资贵问题，以促进 其做大做强，上市，产生效益。这其中，引导基金发挥了两个层面的引导作用： 一是从母基金到子基金，从政府投资抛砖引玉到社会资本活跃加入，实现了资本 积聚；二是引导子基金向中小企业、创业早期企业投资。这种引导作用帮助潜力 大的优秀创业企业解决融资难问题，改变一般创投企业热衷于投资成熟期、扩展 期、重建企业及收益快的新兴热门行业的现状，扩展中小企业融资渠道，促进产 业结构升级，实现国家经济战略性发展。由于引导基金具有资金杠杆放大效应的 特点，使其在世界各国培育新兴产业领域企业自主创新能力中发挥了重要作用。 1.2 政府引导基金的目的与作用 作为创业投资领域的重要主体之一，政府对于一国的经济发展和产业推动起 到非常重要的作用，其应充分发挥宏观指导与调控职能，保障创业投资良好的外 部环境，为创业投资提供政策、法律上的支持，克服“市场失灵” 问题，防止“挤 出效应” 的发生。同时，作为资本的提供主体之一，政府也会参与到资本市场的 运作，通过直接或间接参与的方式，引导并规范资本市场的投资行为。 政府参与创业投资包括设立创投公司及产业基金、财政补贴、设立创业孵化 器、、制定政策和法规、设立引导基金这几种方式。近年来，政府参与创业风险 投资的角色正在逐渐转变—— 由直接投资者转变为间接投资者，不再设立创投公 司，而是设立创业投资引导基金，引导更多的民间资本进入创业投资领域，充分 发挥政府财政资金的杠杆放大作用，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场 失灵问题，扶持创新型中小企业的发展。 通过设立创业投资引导基金，政府不再与创业企业直接对话，政府就在通过 创投市场就实现了在市场经济中角色的转变，从直接投资者转换为间接投资者， 引导更多的社会资本进入创业投资领域，充分发挥政府财政资金的杠杆放大作用， 扶持符合产业政策的创新型中小企业的发展。对于我国来说，设立政府引导基金 的意义有以下几点： 1．合理配置市场资源，助力我国产业升级 政府引导基金的投资目标是创新型企业为主体，以引导和促进高新技术企业 创新投资社会资本。目前，我国风险投资偏好在投资周期短、快速的这类项目， 教育，餐饮等领域，以及项目的田间生长期较长的生物医药，能源节约和环境保 护投资少，我国科技发展战略支持的目标则不同，因此一般的风险投资对此难以 发挥有效充分的引导作用。通过创设引导基金，借助政府信誉吸收社会闲置资本， 能够改进和调整社会资金配置，引导资金流向政府鼓励扶持的新兴产业领域，支 持发展对我国国民经济发展有利的一批产业、企业，快速推进我国产业结构的调 整升级。 2 ．引导地域性资本积聚，支持经济落后地区发展 我国目前地域之间经济发展有先有后，并不均衡，完全依靠市场机制的资源 配置，经济不均衡的情况只会继续恶化，对于经济发展迅速，竞争充分激烈的东 部地区更容易获得创投企业的青睐，融资相对容易；而中西部地区由于落后的经 济、生活条件，难以吸引优秀的企业和人才，既缺少经济发展的硬件，也难有帮 助发展的软件，不符合风投