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人民币的汇率起伏对在我国貿易收入支出不良影响的实证分析 中文摘要：人民币自从2015年被纳入到国际货币基金组织(IMF)特别提款权的一篮子货币以后，在国际上的影响越来越大。而自改革开放以来，进出口贸易在我国经济中一直占据着重要的地位。汇率作为连接两种货币价值的桥梁，其对于国际贸易的影响是显而易见的。因此研究人民币汇率波动如何影响我国的进出口贸易，促进我国的国际贸易健康发展，是非常有必要的。 据相关研究发现：汇率主要是通过两种途径对国际贸易产生影响，一种是通过汇率水平的波动对国际贸易产生影响，还有一种通过汇率波动产生的汇率风险来影响国际贸易。本文主要研究的是汇率水平波动对国际贸易的影响。 本文基于2006年2017年的季度数据，分别构建出口总额、进口总额关于汇率水平以及经济发展情况的VAR模型。通过协整检验以及方差分解等手段，研究汇率水平以及经济发展水平对进出口总额的影响。研究发现：在样本期内，进出口VAR模型内部均存在一个协整关系。总体上看，人民币汇率波动对我国进出口贸易的影响较小，而进出口贸易额的波动对其自身当期贸易额的贡献度最高。结合研究，本文认为我国应该继续深化汇率制度改革，健全我国的对外贸易结构，使得我国的对外贸易的发展更加健康。 关键词：人民币汇率;国际贸易;VAR模型 前言 汇率是两种货币之间的兑换比率，即以一种货币表示的另一种货币的价格。在国际贸易中通常要涉及到两种货币，因此作为连接本国货币与外国货币之间价值桥梁的汇率，其变动对国际贸易的影响是显而易见的。改革开放后，我国打开了国门，对外贸易额逐年增长，而在2001年中国加入世界贸易组织后，贸易增长更为迅速。2013年，我国的进出口总额首次位居世界第一，达到4.16万亿美元。而伴随着一带一路区域经济战略的深入开展，我国的贸易总额必然还会大幅增加。进出口贸易在我国的经济中占据着举足轻重的地位，伴随着我国的崛起，研究人民币汇率波动对我国国际贸易的影响具有十分重要的意义。 理论上，汇率主要通过两种途径来影响国际贸易，一是通过汇率水平的变化影响国际贸易，根据弹性论，如果满足马歇尔-勒纳条件，本币贬值将有利于扩大出口，抑制进口。二是通过汇率波动风险来影响国际贸易，通常来说，汇率制度越灵活，汇率的波动性也会更大，从而加大外汇市场的风险。对于风险中性的进出口商而言，会倾向于减少进出口。由于篇幅有限，本文将着重研究汇率水平的变化对于国际贸易的影响。 本文将以我国进出口额和人民币实际有效汇率为主要研究对象，通过构建包括人民币汇率、我国经济发展水平的协整向量自回归模型，来分析人民币汇率水平波动对我国国际收支的影响并根据实证结果提出相应的建议。 本文的结构如下：第一部分是对于国内外相关文献进行回顾。第二部分是对相关理论进行回顾分析，第三部分是对研究的模型、选取的样本以及选择的变量进行简单的描述。第四部分是对人民币实际有效汇率、我国经济情况以及进出口额所构建VAR模型进行实证分析。第五部分是基于实证结果提出相应的建议。 一、 人民币汇率波动对我国贸易收支影响的相关文献综述 (一) 国外文献 从国外的研究经验来看，学者们根据相关的理论构建了大量研究汇率波动对于进出口贸易影响的模型。但是由于数据选取频率以及模型设定差异等原因，并没有对汇率波动对于国际贸易的影响达成一致的意见。不同的研究表明汇率波动可能会阻碍，促进国际贸易，也有可能对国际贸易的影响不显著。 Qian 和Varangis (1994)基于ARCH-M模型，研究了汇率波动是否会阻碍出口贸易，文章指出了早期研究汇率波动对于出口和价格影响的文献大多数忽略了时间序列变量的性质，这可能会导致虚假回归等问题。在汇率不确定、非完全竞争的情况下，，如果货物是以出口商所在地的货币计价，为了使得利润最大化，商品的价格将会比汇率确定时要低，从而增加出口量。如果出口商品以进口商所在国的货币计价，同样出于利润最大化的目的，出口商品的价格会比汇率确定的时候要高，出口量将会随之减少。这表明了以其他而非以出口商所在国货币计价的出口商品的价格将会受到汇率波动的负面影响，并且计价货币可以解释之前分析汇率波动对贸易影响研究中发现的非一致性结果。 Ethier(1973)基于一个风险厌恶型公司的贸易决策模型推导出了处于供给和需求均衡状态下的贸易行为方程。认为在即期利润和预期利润给定的前提下，汇率波动风险越大，公司的收益风险也越大。因此，汇率波动加剧所带来的汇率风险将会给国际贸易带来负面的影响。 (二) 国内文献 大约从20世纪90年代开始，我国开始出现人民币汇率波动对我国进出口贸易影响的实证研究。一些学者认为我国进出口贸易会受到人民币汇率水平