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2020 年建筑经济行业市场分析报告 2020 年12 月 行业观点： 近日中央经济工作会议召开，确立了明年 “坚持稳中求进”的总基调，同时要求以 “推动高质量发展”为主题，以 “深化供给侧结构性改革”为主线，以 “改革创新”为根本动力，以 “满足人民日益增长的美好生活需要”为根本目的，做好 “六稳六保”，坚持扩大内需战略，强化科技战略支撑，扩大高水平 对外开放，确保 “十四五”开好局，以优异成绩庆祝建党100周年。 会议对减隔震行业发展有何影响？ 1、会议明确“高度重视安全生产和防灾减灾工作，坚决防范重特大事故发生”，强调“以推动高质量发展为主题”，建筑减隔震行业作为防灾减灾的重要 方向，本身即为产业链中最能体现 “高质量发展”的子行业之一，一方面，其有效抗击地震，充分诠释了房屋应用减隔震技术带来的的功能安全性；另一方 面，减隔震随着技术进步而产生，与传统行业相比有所突破。 2、会议强调“加快构建国内大循环”“注重需求侧管理”，建筑减隔震属产业链中的增量部分，下连工程需求端，上连橡胶钢板等原材料供给端，且当前 渗透率极低，仍处于短板环节，借助自身优质的抗震功能性正在步入人们视线且逐步得到更多认可，减隔震正是能够 “满足人民日益增长的美好生活需要” 的领域之一。 3、会议继续发力 “扩内需”，一方面合理增加公共消费，提高教育、医疗、养老、育幼等公共服务支出效率，另一方面，实施城市更新行动，推进城镇老 旧小区改造，国家对改善民生为导向的需求重视度持续提升，当前减隔震的下游需求多属民生保障领域，持续扩内需的背景下需求潜力较大。 4、我国要实现“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的目标，正在加快能源绿色低碳转型步伐，天然气作为低碳转型 的现实选择，天然气长期增长潜力较大，中石油预计在碳中和情景下，中国天然气需求将在2040年前后进入峰值平台，约5500亿立方米，之后维持在较高水 平。而LNG储罐作为减隔震的重要下游之一，长期需求将有所保障。 2 今年中央经济工作会议对建筑业整体有何影响？ 首先从宏观政策角度，本次会议对政策指引的表达张弛有度，既说明了宏观政策的持续性和稳定性，又要求操作上精准有效、不急转弯，今年主要由于疫后 修复政策宽松较为明显，因而导致今年的高基数状态，为使明年经济运行保持在合理区间，政策或不会显著收紧，而维持在适当宽松的状态。今年疫情下建 筑业为GDP贡献较大，整体订单量增速较快，而基建投资放量并不显著，一些项目由于资金配套或开工限制等因素延缓，明年或将持续释放。 其次从需求端角度，明年将继续坚持 “扩大内需”的战略，同时结构上注重民生基础设施补短板，实施城市更新行动，推进城镇老旧小区改造，加强农田水 利建设，加大新型基础设施投资力度，基建板块将继续有侧重性地扩张；在地产板块要求 “平稳健康”，要求土地供应要向租赁住房建设倾斜，房建板块有 望持续稳健发展。在推动高质量发展为主题的大背景下，建筑业的发展重心将依然放在工业化提升及安全性提升，装配式建筑及房屋减隔震有望继续承担稳 增长大建筑中的高成长子行业。 投资建议： 应重视建筑业的结构性投资机会，建议关注建筑减隔震（根据我们减隔震专题一至六，减隔震市场空间约年均440亿，其中功能性或经济性需求空间约 240 亿，不论短期还是长期空间均较为可观）与装配式等工业化新方向，符合 “内循环”经济发展方向，具备长期发展潜力，我们认为应当重点关注。 第一条主线，今年疫情期间暴露出的公共资源短板问题正逐步解决，基于民生工作的基建补短板有望加速推进，建筑工业化已然成为当下最确定投资方向， 减隔震作为防灾减灾的重点领域，立法落地预期较强的背景下，我们测算约440亿行业空间待释放，相关标的如震安科技、天铁股份；钢构标的鸿路钢构、 精工钢构。 第二条主线，龙头企业在手订单充裕，业绩保障性较高，重点标的有中国建筑、中国铁建、中国中铁，设计标的华设集团。 3 专项债跟踪 专项债：1-10月累计新增专项债规模35465.80亿元，完成已下达限额的99.90%。分省份来看，发行规模排名前三的省分别为山东、广东、江苏，分别发行 3134亿、3091亿和2213亿元；分投向来看，专项债主要用于