“学海拾珠”系列分析报告之三十：有价值的分析师建议.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 有多少分析师建议是有价值的？ —— “学海拾珠”系列之三十 报告日期：2021-02-08 主要观点： [Table_RptDate] [Table_Summary] 本期推荐的海外文献研究了分析师建议中真正有价值的比例有多少， 探讨了分析师提出的投资建议所带来的异常收益。 ⚫ 大多数分析师提出的投资建议是有价值的 股票分析师能否识别错误定价的股票对金融市场的效率很重要。为了研究 有多少分析师建议是有价值的，本文从分析师发布的股票建议出发，将其 拟合为若干分组的混合分布模型，结果发现大多数分析师（89.4% ）是有 技能的 （即能够提出有投资价值的建议）。 ⚫ 分析师既擅长处理信息，也擅长生产信息。 分析师技能背后的经济渠道主要有两个：分析师产生投资建议调整可能是 由于分析师在新闻事件后预测更改 （信息处理），也可能是由于生产新的 信息（信息生产）。本文研究结果表明所有分析师都很善于利用新闻；但 93%的分析师在非新闻日进行了股票投资建议调整，分析师也擅长生产新 的信息。 [Table_CompanyReport] 对于工作量较大的分析师（更多的调整投资建议）来说，持续提供高异常 相关报告 1. 《因子择时的前景与挑战——“学海 收益可能更难。对于提出卖出建议比例较高的、研究涵盖更多行业的、任 拾珠”系列之二十三》2020-12-21 职期限越高的分析师，更有可能成为高技能类型的分析师。 2. 《知情交易的高频指标——“学海拾 珠”系列之二十四》2020- 12-28 ⚫ 分析师建议中包含的信息量以及异常收益 大多数分析师都提出了信息丰富的建议，但是很大一部分建议运气不好， 3. 《度量beta 风险新视角：盈利beta 异常收益为负。顶级分析师的表现显著优于其他分析师，不管是有影响力 因子—— “学海拾珠”系列之二十五》 的还是无影响力的建议中都包含着丰富的信息，并且由于他们的建议更有 2020-01-04 影响力，往往能带来更高的异常收益。 4.《基金竞争格局对alpha 持续性的影 响—— “学海拾珠”系列之二十六》 ⚫ 风险提示 2020-01-11 5. 《市场竞争对行业收益的影响 本文结论基于历史数据、海外文献进行总结；不构成任何投资建议。 ——“学海拾珠”系列之二十七》2020- 01-18 6. 《公募基金投资者是否高估了极端 收益的概率——“学海拾珠”系列之二 十八》2020-01-25 7. 《不同的经济环境下应如何配置资 产—— “学海拾珠”系列之二十九》 2020-02-01 证券研究报告