财务管理 综合资本成本 综合资本成本.pptxVIP

资本成本——综合资本成本1综合资本成本概念2综合资本成本计算目录3综合资本成本应用综合资本成本是指企业全部长期资本的总成本，通常以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资本成本加权平均确定的。故亦称加权平均资本成本。影响综合资本成本的因素：个别资本成本和各种资金占全部资金的比重。综合资本成本计算公式：健达公司现计划融资6000万元,有A、B两种方案可供选择。A方案：发行债券3000万元，资本成本为8%；发行股票3000万元，资本成本为15%。B方案：向银行借款2000万元，资本成本为5%；发行债券2000万元，资本成本为9%；发行股票2000万元，资本成本为18%。若该公司适用的所得税税率为25%，试分析评价A、B两种方案的优劣。A方案综合资本成本=3000÷6000×8%+3000÷6000×15%=11.5%B方案综合资本成本=2000÷6000×5%+2000÷6000×9%+2000÷6000×18%=10.67%根据计算结果，A方案综合资本成本大于B方案综合资本成本，因此B方案优于A方案。 思考：为什么A方案综合资本成本高于B方案？ 在个别资本成本一定的情况下，公司综合资本成本的高低是由每种筹资方式筹资额占总筹资额的比重决定的。万方公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费用率为2%，债券年利率为7%，所得税税率为25%，优先股500万元，年股息率为8%，筹资费用率为3%，普通股1000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为9%，以后各年增长4%，计算该筹资方案的综合资本成本。总结：一个概念：综合资本成本两个影响因素：个别资本成本和每种筹资方式筹资额占总筹资额比重计算公式：资本成本是《财务管理》这门学科最重要的概念之一，对企业的筹资决策与投资决策具有十分重要的意义。只有深刻理解资本成本内涵，会熟练计算综合资本成本，才能为企业最佳资本结构决策提供科学依据。感谢您的阅读！