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国际组织对系统重要性金融机构的监管及启示 国际金融危机后， 美国五大投资银行全军覆没， 花旗银行等 大型银行接受美国政府的注资， 美国国际集团被迫求助于政府接 济。一时间， 这些所谓“大而不倒”的机构接连出现经营困境甚 至倒闭，而且涉及金融领域的各行业。于是，“系统重要性金融 机构”的概念进入人们的视野并成为金融界和经济学家关注的 焦点。巴塞尔委员会、 金融稳定理事会及国际货币基金组织等众 多国际组织积极介入， 对系统重要性金融机构的识别、 治理措施 等提出了较为完善的监管标准，并于 2011年 11月和 2012年 11 月公布了全球系统重要性金融机构。 目前， 中国只有中国银行被 列为系统重要性金融机构。 随着中国金融业的崛起， 在不远的将 来会有更多的银行进入到全球系统重要性银行的行列， 这将给中 国银行业既带来机遇也带来新的挑战。 为此， 做好中国的系统重 要性金融机构的监管工作是当务之急。 一、系统重要性金融机构的内涵 系统重要性金融机构( Systemically Important Financial Institutions ，即 SIFIs )是在 2008 年国际金融危机后提出的。 “系统重要性”旨在强调能导致系统性风险的重要程度， 并不仅 仅强调在特定体系中所占有的重要地位， 它还涵盖着某机构在特 定支付清算的网络体系中处在中心节点的位置以及其所从事产 品的复杂程度，当该机构出现问题时，整个体系都会出现问题， 以至于整个体系无法正常运转。 总之， 系统重要性金融机构指由 于自身业务规模较大、复杂程度较高及系统性关联较强等原因， 一旦发生风险事件将对整个金融体系乃至实体经济运行造成巨 大冲击或影响的金融机构。 尽管系统重要性金融机构概念是新概 念，但实际上这一概念是强调金融领域的一个老问题， 即金融机 构的“大而不倒”问题。 早在 20世纪 70 年代初，国际清算银行 就着手研究宏观经济变动引发金融领域系统性风险的可能性。 这 期间，美国曾掀起银行倒闭的高潮， 庆幸的是没有发生金融危机， 主要原因是倒闭的银行规模都比较小， 而大银行却得到了政府的 救助，于是就出现了“大而不倒”的说法。 1998 年 9月，由俄 罗斯金融风暴引发的全球金融动荡致使美国长期资本管理公司 (LTCM巨额亏损，由于LTCM是具有复杂内部关联性的金融机 构，美联储出面组织安排以摩根、美林为首的 15 家国际性金融 机构注资37.25亿美元购买了 LTCM的90%殳权，共同接管了该 公司，从而避免了 LTCM倒闭。于是又出现了 “太关联而不能倒” 的说法。 2008年国际金融危机以来，“大而不倒”问题再次引 起全球的高度关注， 于是“系统重要性金融机构”的概念迅速进 入人们的视线。 随着研究深度和范围的不断加深和扩大， 又出现 了“太复杂而不能倒”以及“太相似而不能倒”等很多新的表 现形式。 研究对象也得到了快速的扩展， 出现了“系统重要性银 行”、“系统重要性保险公司”等一些细化的新类型的系统重要 性金融机构。 二、系统重要性金融机构的认定 早期国际上对系统重要性银行的识别及评估是依据金融稳 定理事会、国际清算银行及巴塞尔委员会在 《关于评估金融机构、 市场和工具的系统重要性的指引》 中有关的建议， 选取“规模”、 “关联性”及“可替代性”等指标来对金融机构的系统重要性 进行评估排名，但这样做存在很多漏洞。巴塞尔委员会在 2010 年 12 月讨论了全球系统重要性银行的评估方法，并对金融机构 问的资产与负债、 银行的总资产等重要杠杆进行压力测试， 最后 得到全球系统重要性银行的一个排名， 可是这种方法没有把金融 机构的复杂性体现出来， 反映不出当今系统重要性金融机构的真 实水平。 2011年 3月，巴塞尔委员会改进了评估方法，采用规 模、可替代性、 关联性、复杂性和全球活跃程度五个方面来评估， 每方面赋予 20%的权重。同时，每个方面又设定很详细的具体指 标及权重。（见表 1） 根据该计算方法， 金融稳定理事会于 2011年 11月发布了全 球 29 家系统重要性金融机构名单，在这份名单中，系统重要性 金融机构主要集中在美国和欧洲， 亚洲只有日本 3 家金融机构和 中国的中国银行。 2012年 11月又公布了最新版的全球系统重要 性金融机构名单，名单中包括 28 家金融机构，中国银行再次入 选，新名单中增加了英国的渣打银行和西班牙的对外银行， 剔除 英国的莱斯银行（劳埃德银行集团）、德国商业银行和比利时的 德夏银行。至此，最新的全球系统重要性金融机构的分布情况是： 欧洲 16家，美国 8家，日本 3家，中国 1 家。（见表 2） 三、国际组织对系统重要性金融机构监管的措施 2009年 4 月，二十国集团首次在伦敦峰会上提出了加强对