资产管理大时代，百舸争流，千帆竞发.pdfVIP

目录 1 需求端：百万亿规模，全民共成就 1 1.1 资产管理市场前景可期 1 1.1.1 居民财富长期增长空间广阔 1 1.1.2 政策组合拳支持委托管理比例提升 2 1.2 资产管理客户需求分化，奠定市场细分格局 6 1.2.1 高净值人群是传统核心客户 6 1.2.2 大众富裕人群是新兴潜力客户 9 2 供给侧：百舸争流，千帆竞发11 2.1 整体概览：多类机构同台竞技11 2.2 监管要求对比 12 2.2.1 投资者门槛对比：公募管理机构低于私募管理机构 12 2.2.2 老产品整改要求对比：保本型、通道型产品限期规范 13 2.2.3 销售渠道对比：银行占据绝对优势，保险次之 14 2.2.4 风险资本准备对比：差异明显，各有千秋 15 2.2.5 资产集中度约束对比：大致趋同，细节有所差异 16 2.3 募资能力对比 18 2.3.1 资金来源对比：银/保直接募资能力强，并向其余机构提供委外资金 18 2.3.2 产品类别对比：主动管理取代通道，专户与非专户并存 20 2.4 投资能力对比 23 2.4.1 资产配置对比：银/保侧重“固收+ ”，公募全面配置，信托侧重非标 23 2.4.2 投资收益对比：银/保/信机构求稳，公募/券商求高收益 26 2.5 AUM 集中度对比 29 3 思考：各类机构如何错位竞争？ 32 3.1 商业银行及其理财子公司 32 3.2 保险资管公司 33 3.3 信托公司 33 3.4 基金管理公司 33 3.5 证券公司及其资管子公司 34 4 风险提示 34 图表目录 图表1： 经济发展带动居民可支配收入增长 1 图表2 ： 个人可投资资产规模持续增加（元） 1 图表3： 2020-2025 年国内居民财富规模年化增速测算 2 图表4 ： 国内居民财富配置结构变迁 2 图表5： 国内适龄购房人口（15-64 岁）比例回落 3 请参阅最后一页的重要声明 非银金融 行业深度报告 图表6： 2019 年以来国内住宅价格涨幅趋缓 3 图表7： 2020 年以来国内地产政策梳理 3 图表8： 中国国民储蓄率偏高，但已在逐年下降 4 图表9： 中国货币市场型基金迅速崛起 4 图表10： 资管新规实施后预期收益型银行理财资金将逐步分流 4 图表11： 2020 年《证券法》及其顶层配套文件汇总 5 图表12： 各调研机构对于高净值客群的描述 6 图表13： 中国高净值人群数量持续增长（万人，招行口径） 7 图表14： 中国高净值人群可投资资产规模持续增长（万亿元，招行口径） 7 图表15： 企业中高级管理层和专业人士，在中国高净值人群的人数占比逐步增加 7 图表16： 听取专业机构意见,是高净值人群的主流决策方式 8 图表17： 54%客户将其一半以上资产配置在主办金融机构 8 图表18： 中国高净值人群投资决策困难点 8 图表19： 中国高净值人群资产配置难点 8 图表20 ： 中国高净值人群对金融科技体验和模式的期待 9 图表21 ： 大众富裕人群具备巨大开发潜力