磷酸铁锂，迎接双碳目标，迈向“大宗”时代.docxVIP

目录索引 一、磷酸铁锂助力实现双碳目标 6 二、电池：TWH 时代，中国企业提升全球竞争力 10 三、材料：兼具精细与大宗属性，新格局大幕拉开 16 （一）转向大宗化学品，化工思维注入锂电材料 16 （二）前驱体工艺百花齐放，打开降本空间 19 （三）新一轮扩产周期开启，迎接景气趋势 21 四、投资建议 26 五、风险提示 26 图表索引 图 1：磷酸铁锂是碳中和必由之路 6 图 2：动力电池装机量结构月度变化 6 图 3：国内历年累计电化学储能装机量（MW） 9 图 4：国内 2019 年新增电化学储能量格局（MWh） 9 图 5：储能应用场景分类 9 图 6：全球动力电池企业乘用车电池技术储备全景图 11 图 7：国内乘用车磷酸铁锂龙头企业系统能量密度演进图（Wh/kg） 11 图 8：主流 CTP 电池对比 12 图 9：电芯-模组-CTP-CTC 模块化进程 13 图 10：比亚迪刀片电池结构 13 图 11：国轩高科 JTM 技术专利 14 图 12：2018 年全球动力电池市占率 16 图 13：2019 年全球动力电池市占率 16 图 14：2016 年全球动力电池市占率 16 图 15：2017 年全球动力电池市占率 16 图 16：典型大宗化工品与锂电材料 2019 年产量对比（万吨） 17 图 17：国内钛白粉 2019 年产量格局 17 图 18：国内钛白粉 2019 年工艺格局 17 图 19：国内硫酸法钛白粉 2019 年产量格局 18 图 20：国内氯化法钛白粉 2019 年产量格局 18 图 21：国内 2019 年磷肥产量格局 18 图 22：国内 2019 年磷肥种类构成 18 图 23：国内磷酸一铵 2020 年产能格局 19 图 24：国内磷酸二胺 2020 年产能格局 19 图 25：德方纳米磷酸铁锂材料成本构成（2018 年） 19 图 26：磷酸铁锂工艺路线对比 20 图 27：磷酸铁锂不同路线部分成本构成对比 21 图 28：德方纳米单季度毛利率和净利率情况 21 图 29：碳酸锂价格变化（万元/吨，含税） 22 图 30：磷酸铁锂材料价格变化（万元/吨，含税） 22 图 31：磷酸铁锂材料各类玩家及潜在进入者分析 24 图 32：钛白粉企业配套磷化工建设磷酸铁锂循环图 25 图 33：磷化工结合氟化工综合循环利用 26 表 1：国内新能源乘用车月度销量情况 7 表 2：国内磷酸铁锂配套车型与三元版本对比 7 表 3：全球磷酸铁锂电池需求量预测（GWh） 10 表 4：全球动力电池企业成本控制布局对比 14 表 5：中国动力电池企业海外客户拓展进度一览 15 表 6：磷酸铁锂行业产能投放情况 22 表 7：磷酸铁行业产能投放情况 23 一、磷酸铁锂助力实现双碳目标 2020年12月16日中央经济工作会议确定，2021年需做好碳达峰、碳中和工作。近日深改委第十八次会议强调建立健全绿色低碳循环发展的经济体系，统筹制定 2030年前碳排放达峰行动方案。磷酸铁锂电池以其成本优势应用于新能源行业，需 求将受益于国内“2030年碳达峰、2060年碳中和”的总体目标。 图1：磷酸铁锂是碳中和必由之路 数据来源：高工锂电， 磷酸铁锂趋势回暖，2020年底开始大幅放量。2019年后新出台的补贴政策淡化能量密度和续航指标，开启了以高安全性、低成本为导向的补贴政策新周期，新能源汽车逐步回归市场化需求，同时补贴政策的退坡与平价周期的来临迫使企业选择 成本更低的动力电池，磷酸铁锂行业景气度逐渐回暖。据中国汽车动力电池产业创新联盟，2020全年磷酸铁锂电池装车量累计24.4GWh，同比增长20.6%，占总装车量38.3%，同比增长15.6%，是装车量整体增长的主要驱动力，而同期三元电池装车量同比下降4.1%。分季度看，2020年Q4磷酸铁锂电池共计装车14GWh，同比上升 149.3%，环比上升69.1%，同期三元电池装车量同比仅上升32.3%，环比上升2.2%。磷酸铁锂装机量占比从2020年初的12.83%提升至53.51%，增长趋势显著。 图2：动力电池装机量结构月度变化 三元电池装机量（MWh） 磷酸铁锂装机量（MWh） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 20 2018.01 2018.02 2018.03 2018.04 2018.05 2018.06 2018.07 2018.08 2018.09 2018.1 2018.11 2018.12 2019.01 2019.02 2019.03 2019.04 2019.05