两会聚焦碳中和，关注环保投资机会.docxVIP

目 录 一、两会临近,环保行业关注度持续提升 1 （一）行业近期热点 1 （二）1 月绿色低碳 PPP 项目规模同比略有减少 4 二、环保细分领域市场表现分化明显 5 （一）垃圾焚烧发电占生物质发电新增容量半数以上 5 （二）受疫情影响，环境分析仪器中标金额小幅下降 6 （三）2020 年山东环保市场概况 7 三、环保行业在资本市场中的表现 9 （一）环保行业在国民经济中的地位 9 （二）板块表现弱于沪深 300，估值颇具吸引力 9 四、投资建议及股票池 10 （一）投资建议 10 （二）核心组合表现 11 六、风险提示 11 七、附录 12 一、两会聚焦碳中和，关注环保投资机会 （一）行业近期热点 “十四五”开局之年，环保行业关注度持续上升。 “十四五”规划生态环保目标再升级。中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，于 2020 年 10 月 26 日至 29 日在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。在生态环保方面《建议》提出：广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。“十四五”时期经济社会发展主要目标：生态文明建设实现新进步，国土空间开发保护格局得到优化，生产生活方式绿色转型成效显著，能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高，主要污染物排放总量持续减少，生态环境持续改善，生态安全屏障更加牢固，城乡人居环境明显改善。 围绕“十四五”规划，地方两会设定工作目标。今年全国两会恰逢“十四五”的开局之年，两会主题有望围绕“十四五”规划展开，作为“十四五”的重要板块，环保行业关注度持续上升。在地方两会上，多省市部署了未来五年以及 2021 年环保重点工作，“碳”、“修复”、 “土壤”、“污染防治”、“绿化”等关键词写入多个省市的政府工作报告中，伴随着全国两会的临近，环保概念有望再度升温。 图 1：2021 年中国各省市政府工作报告中环保相关内容关键词 资料来源：各地政府网站，整理 环保指数表现受政策影响大。回顾 2016-2020 年两会前后环保指数的表现,可以初步看出，环保指数走势受政策影响较大,利好政策出台时环保指数上涨显著,政策加持有限时环保指数表现疲弱。2016 年是“十三五”规划的开局之年，当年两会发布的环保新政策有助于提高市场对环保行业的投资热情；而随着“十三五”进入尾声，市场对两会期间新环保政策的出台持观望态度,投资热情不及前三年。2021 年是“十四五”规划的开局之年，新的五年环保政策也将与两会期间落地，参考 2016 年的情况，两会后环保指数上涨概率较高。 表 1：2016-2020 年两会前后申万环保指数表现 涨跌幅 前一个月 前三周 前二周 前一周 两会时间 后一周 后两周 后三周 后一个月 2020 申万环保指数 -2.59 0.89 -3.17 -3.00 两会 3.25 1.97 4.20 0.77 沪深 300 指数 2.12 1.76 -0.03 -0.83 （5.21-5.28） 3.26 3.61 4.87 6.56 超额收益 -4.71 -0.88 -3.14 -2.17 -0.01 -1.64 -0.66 -5.80 2019 申万环保指数 20.03 16.72 11.64 6.88 5.40 1.71 6.46 3.34 两会 沪深 300 指数 15.47 13.41 12.31 6.52 2.37 3.40 8.47 6.16 （3.3-3.15） 超额收益 4.57 3.32 -0.67 0.36 3.03 -1.69 -2.01 -2.81 2018 申万环保指数 0.90 8.61 6.75 4.13 -1.32 0.18 -0.85 -4.80 两会 沪深 300 指数 -5.96 4.58 1.25 -1.34 -4.03 -5.28 -3.69 -7.77 （3.3-3.20） 超额收益 6.87 4.03 5.50 5.47 2.71 5.46 2.84 2.97 2017 申万环保指数 5.63 2.72 3.51 2.21 0.22 -0.93 1.75 6.99 两会 沪深 300 指数 2.10 1.14 -0.17 -1.10 -0.39 0.04 1.16 0.66 （3.3-3.15） 超额收益 3.53 1.57 3.67 3.31 0.62 -0.98 0.59 6.33 2016 申万环保指数 -0.75 -1.25 -5.92 -6.69 两会 9.45 9.34 13.29 16.33 沪深 300 指数 3.04 3.55 -0.08 -1.87