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正文目录 MSCI 台湾指数追踪台湾市场大中型市值股票的走势表现 4 台积电为第一大权重股，指数与半导体行业高度相关 5 晶圆代工行业重回景气周期，台积电在业内具有统治性地位 6 下游需求强劲，全球半导体行业从低谷企稳回升 6 晶圆代工模式优势明显，行业增长较整体半导体产业更稳定快速 7 在晶圆代工领域台积电拥有统治性优势 8 台积电 2019 年市场份额独占行业近 60 8 台积电盈利能力远超同业 9 台积电制程技术超同业 2 到 4 年 10 台积电业绩超预期，高资本支出预示未来行业高景气度 11 台积电 2020 年第四季度业绩超预期 11 超预期资本支出预示未来行业高景气度 12 新一轮景气周期的最大受益者，成长逻辑驱动估值定价 13 港交所推出 MSCI 台湾指数期货，更加灵活便捷的投资途径 14 6. 附录 15 图表 1：MSCI 台湾指数编制规则 4 图表 2：MSCI 台湾指数在长期表现强劲 4 图表 3：MSCI 台湾指数行业分布 5 图表 4：MSCI 台湾指数权重股分布 5 图表 5：MSCI 台湾指数与台积电和费城半导体指数对比 5 图表 6：MSCI 台湾指数与台积电和费城半导体指数走势高度相关 6 图表 7：全球半导体市场走出 2019 年低谷，重回景气周期 6 图表 8：晶圆代工市场长期稳定增长，2020 年迎来快速复苏 7 图表 9：晶圆代工市场占整体半导体市场的比例长期增长 8 图表 10：全球晶圆代工市场增速 vs 全球半导体市场增速 8 图表 11：台积电市场份额长期不断提升 9 图表 12：2018 年全球晶圆代工市场份额 9 图表 13：2019 年台积电盈利体量远高于同业 9 图表 14：2019 年台积电的盈利效率同样远高于同业 10 图表 15：台积电制程技术超同业 2 到 4 年 10 图表 16：先进制程的设备投资金额不断增加 11 图表 17：2019 年台积电研发支出依然远高于同业 11 图表 18：台积电营收自 19 年初以来稳步提升 12 图表 19：台积电毛利率自 19 年初以来逐步提升 12 图表 20：台积电利润率自 19 年初以来稳步提升 12 图表 21：台积电资本支出将在 2021 年大幅提升 13 图表 22：台积电的市盈率市净率处于近年来高位 13 图表 23：MSCI 台湾指数的市盈率市净率处于近年来高位 13 图表 24：MSCI 台湾指数合约细则 14 图表 25：MSCI 台湾指数成份股 15 MSCI 台湾指数追踪台湾市场大中型市值股票的走势表现 MSCI 台湾指数是追踪台湾市场大中型市值股票表现的重要指标，是 MSCI 重要的新兴市场指数之一。截至 2021 年 1 月底，指数共有 87 支成份股，覆盖了台湾股票市场约 85％的流通市值。 作为面向全球投资者的重要 MSCI 新兴市场指数，MSCI 台湾指数成份股的外资持股比重逐年增加，成为外资投资台湾股市的重要投资标的，也成为了全球投资者观察台湾股市走势的重要指标。 MSCI 台湾指数在编制时会考量候选股的市值大小、流动性和自由流通市值等各种因素来完成成份股的筛选，指数成份股主要为各行业的行业龙头股以及有潜力的中型市值股票。截至 2021 年 2 月 26 日的所有指数成份股及其对应市值权重请见附录。 图表 1：MSCI 台湾指数编制规则 MSCI 台湾指数编制规则 指数编制公司 MSCI(Morgan Stanley Capital International) 指数基期/基点 基期：1987 年 12 月 31 日 基点：100 点 成份股选取规则 依据市值大小、调整后市值、流动性、外资纳入因子与挂牌时间等选股原则自台湾上市、上柜股票中筛选出具有市场代 表性且流动性佳的股票(定期检视)。 指数计算方法 调整后市值加权法计算(即以成份股在外流通股数乘上收盘价格乘上公众流通量系数计算出来的股票调整市值计算指数 点数)。 指数调整 分为半年度、季度定期调整与不定期调整三种方式定期调整时间分别为 2、5、8、11 月底进行。 设置调整缓冲区 当股票市值大于缓冲区上缘，才会将该档股票加入指数；当股票市值低于缓冲区下缘，可能从指数中删除该股票。 资料来源：MSCI，浙商国际 MSCI 台湾指数在自 2010 年初至今的累计涨幅达到了 153，不仅跑赢了同市场的台湾加权指数，更是大幅跑赢了上证指数和恒生指数，同期台湾加权指数、上证指数和恒生指数的累计涨幅分别仅为 95、7和 32。 图表 2：MSCI 台湾指数在长期表现强劲 注：数据截至 2021 年 2 月