隐形正畸行业深度报告.docx

目 录 前言：回望隐适美，再看隐形正畸成长 5 隐形正畸：千亿蓝海，时代风口 9 口腔需求升级，消费井喷发展 9 错颌畸形患病基数庞大，复杂案例比例高 11 正畸成长驱动力来自矫治率提升 13 隐形正畸成为更“美好”的选择 15 对患者而言：隐形正畸满足“不动声色就变美” 16 对医生而言：提高椅旁周转率，创造更高附加值 18 隐形正畸，方兴未艾，且看渗透率提升 19 百花齐放却二分天下，先发优势塑造护城河 23 百花齐放，隐形矫治器品牌 50+种 23 二分天下，仰仗先发优势 27 获医能力决定最终患者导流 28 大量数据库为精准度打下基础 30 多学科协作，软硬件赋能 31 中国隐形矫治，绽放民族光彩 33 十年沉淀，松柏赋能，昂首前行 33 从跟随者，到领先者 37 产品：十年累积，精细打磨 37 产品：丰富产品线，精细定位用户需求 37 材料：Master Control vs Smart Track vs EX30 41 方案：功能件及解决方案的更新换代 43 数据库：协同产品与服务，迭代学习塑造高护城河 48 系统：赋能医生，打破经验 48 医生：学术推广和系统培训至关重要，提高获医能力 52 生产：规模效应，保质保量 53 业务持续景气增长，财务状况良好 57 投资建议与盈利预测 59 投资建议 59 绝对估值法 59 相对估值法 61 4.2.风险提示 62 图表目录 图 1：隐适美（爱齐科技）23 年隐形正畸引领者 6 图 2：爱齐科技 20 年实现 35 倍涨幅 8 图 3：国内口腔就诊人次及增速（亿人） 10 图 4：国内人均口腔治疗价格及增速（元） 10 图 5：中国口腔行业规模（亿美元） 10 图 6：国内口腔行业市场结构 10 图 7：中国口腔机构医疗机构数（万家） 11 图 8：国内口腔医院结构 11 图 9：全球主要国家和地区错颌畸形患病率 12 图 10：中国错颌畸形患病基数庞大、复杂案例比例高 13 图 11：全球各地区正畸病例数（万例） 14 图 12：全球各地区正畸市场规模（亿美元） 15 图 13：以矫治器选择为标准的正畸分类 16 图 14：正畸治疗方法对比 17 图 15：隐形矫治适应症不断扩大 18 图 16：中美两国隐形正畸病例及增速（万例） 19 图 17：中美两国隐形正畸渗透率均不断攀升 20 图 18：隐形正畸在国内不同等级城市销售额情况汇总（亿元） 20 图 19：全球部分国家和地区隐形正畸市场规模及增速（亿美元） 21 图 20：不同年龄和性别正畸占比情况 21 图 21：15-20 年国内隐形矫治医疗器械注册新增情况（张） 23 图 22：隐形矫治器医疗器械注册证分布 23 图 23：主要品牌隐形矫治品牌成立时间 24 图 24：隐适美全球隐形矫治案例数及增速（百万） 28 图 25：2019 年全球隐形正畸竞争格局（案例数口径） 28 图 26：中国隐形正畸案例数目（例） 28 图 27：2020 年前三季度隐形正畸竞争格局（案例数目口径） 28 图 28：我国牙科医生和正畸医生数量 29 图 29：隐适美和时代天使医生覆盖情况 29 图 30：传统正畸一般流程 30 图 31：隐形矫治器制作流程 31 图 32：隐形正畸产业链 32 图 33：时代天使科技主营业务 33 图 34：时代天使科技历史沿革 34 图 35：时代天使科技股权结构图 35 图 36：时代天使隐形矫治器产品线布局 38 图 37：时代天使冠军版矫治器力学特征 39 图 38：时代天使冠军版力学衰减性能图 39 图 39：隐适美隐形矫治器产品线布局 40 图 40：隐适美Smart Track 和EX30 材料对比一 42 图 41：隐适美Smart Track 和EX30 材料对比二 43 图 42：时代天使Angel Button 示意图 44 图 43：隐适美矫治器和依从性指示器 46 图 44：不同隐形矫治方法对比 49 图 45：iOrtho 直观和集成用户界面 50 图 46：时代天使优质的医学和技术服务为医生赋能 51 图 47：时代天使人员结构 52 图 48：时代天使强大的学术推广能力 53 图 49：隐适美认证医生流程 53 图 50：时代天使的强大智能制造能力 54 图 51：无锡创美基地 54 图 52：无锡创美基地扩张计划 54 图 53：时代天使服务医生数量（人） 57