美股继续减配能源，全球增配Energy.docxVIP

目 录 一、美股行业配置 4 1、 模型配置建议与模型历史净值及回测结果 4 2、 市值分化静态统计 6 二、全球国家配置 9 1、经济体配置建议 9 2、全球行业轮动 11 3、发达经济/新型经济轮动 13 三、行业资金择时 15 1、全局高频资金主动净流入模型 15 2、陆股通一级行业资金流入模型 16 表 目 录 表 1：SP500 指标统计 5 表 2：GI 指标统计 10 表 3：SP1200 指标统计 12 表 4：MSCI 指标统计 14 图 目 录 图 1：SP500 模型仓位 4 图 2：SP500 资金仓位 4 图 3：美股标普 500 行业指数的配置模型历史净值 5 图 4：美股行业大小市值分化图 6 图 5：美股行业整体市值变化 7 图 6：美股行业大小市值分化程度 8 图 7：GI 指数模型仓位 9 图 8：GI 指数资金仓位 9 图 9：GI 指数的配置模型历史净值 10 图 10：SP1200 模型仓位 11 图 11：SP1200 资金仓位 11 图 12：美股标普 1200 行业指数的配置模型历史净值 12 图 13：MSCI 模型仓位 13 图 14：MSCI 资金仓位 13 图 15：MSCI 指数的配置模型历史净值 14 图 16：一级行业资金主动净流入金额一览表（2021.3.8） 15 图 17：陆股通一级行业资金流入金额一览表（2021.3.8） 16 图 18：当日陆股通持股市值占自由流通市值比（2021.3.8） 17 一、美股行业配置 1、模型配置建议与模型历史净值及回测结果 当前模型配置建议：依据信达金工统一动量模型对美股标普 500 行业指数的配置，当前对于美股的行业配置建议如下： 图 1：SP500 模型仓位 资料来源：wind， 图 2：SP500 资金仓位 资料来源：wind， 当前低频多空策略的模型配置的前三大持仓为： （1）、做空，标普 500 能源，仓位 27.8%； （2）、做空，标普 500 金融，仓位 22.2%； （3）、做空，标普 500 工业，仓位 17.1%。 信达金工统一动量模型对美股标普 500 行业指数的配置模型历史净值如下： 图 3：美股标普 500 行业指数的配置模型历史净值 资料来源：wind， 配置标的资产池为SP500 行业指数，包括：非必需消费、必需消费、医疗、工业、信息技术、材料、房地产、通信设备、公共事业、金融、能源。 模型依据交易方法分为四个子策略：高频多空、高频仅多、低频多空、低频仅多。 低频多空策略组在过去 10 年的历史回测中年化收益达到+13.41%、夏普比率为 0.80，年化波动率相对其他策略和指数较小（16.78%），最大回撤相对较低（25.03%），相比其他指数和策略更为稳健。 表 1：SP500 指标统计 指标 起始日 回测年数 累计收益率 年化收益率 夏普比率 年化波动率 最大回撤 信息技术 2010/1/5 11.16 486.34% 17.18% 0.82 21.05% 31.21% 能源 2010/1/5 11.16 -10.88% -1.03% -0.04 27.31% 75.59% 高频多头 2010/1/5 11.16 221.23% 11.03% 0.66 16.78% 32.77% 低频多头 2010/1/5 11.16 243.81% 11.71% 0.72 16.21% 32.63% 高频多空 2010/1/5 11.16 221.49% 11.04% 0.66 16.73% 32.39% 低频多空 2010/1/5 11.16 307.16% 13.41% 0.80 16.78% 25.03% 资料来源：Wind, 2、市值分化静态统计 美股-行业-大小市值分化 下图为过去一个月美股标普 500 行业的市值分化的收益率统计。计算方法为，选取标普 500行业指数成分股中市值最大的 20%个股组成 Top20%组合，同时取出市值最小的 20%个股组成 Bottom20%组合。 统计结果显示： 当前收益率较高的行业股票大部分是小市值股票； 涨幅最大的是能源行业大市值个股； 跌幅最大的是大市值房地产股票。 图 4：美股行业大小市值分化图 资料来源：wind， 美股-行业-整体市值变化统计结果显示： 信息技术市值增速较快； 美股行业几乎全部呈现市值正增长趋势，显示资金面仍然有大量资金流入美股。 图 5：美股行业整体市值变化 资料来源：wind， 美股-行业-大小市值分化程度市值分化指标计算方法： 市值分化指标=行业市值排名后 20%成分股过去一个月涨幅均值（Bottom 20%）-市值排名前 20%的股票的一个月涨幅