资本市场2021年政策年报：新时代、新方位、新开局.docxVIP

目录 1．2020 年：资本市场改革深化年 4 逐步推进以全面注册制为核心的基础制度改革 4 全方位改善投资生态，提升投资功能 8 提高上市公司质量 8 规范股东及投资者行为 9 培育中长期资金和机构投资者 10 丰富投资品种完善产品体系 10 扩大国债期货市场参与主体 12 加强中介机构审慎监管 12 推动资本市场高水平对外开放 14 进一步防范和化解金融风险 14 如何理解和发挥资本市场的中枢功能 17 资本市场应在经济活动中发挥主导作用 17 资本市场的主导作用需要通过提升价值发现能力来实现 18 中枢地位的实现需要兼顾融资功能和投资功能 18 资本市场兼顾投融资功能的关键是提升价值发现能力 18 3．2021 年：新方位下的新开局 18 注册制有望全面铺开，配套制度持续完善 19 培育机构投资者或再迈阔步 20 资管新规配套细则有望查漏补缺持续完善 20 证券基金投资咨询业务或迎全面规范 21 资本市场法律、监管体系建设进一步完善 21 继续深化资本市场高水平对外开放 22 《公司法》修订有望落地 23 图表目录 图 1：2020 年再融资规模底部回升 8 图 2：2020 年上市公司退市数量显著增加 9 表 1：2020 年资本市场主要政策 24 1．2020 年：资本市场改革深化年 自从党的十八届三中全会作出全面深化改革的决定以来，我国金融市场体系不断完善升级，资本市场改革进入全新时代。从 2018 年底中央经济工作会 议首次提出“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”，到 2019年底审议通过修订的《证券法》从顶层设计层面推进我国资本市场改革，再到 2020 年 4 月《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提出推进资本要素市场化配置，再到国务院金融委强调应发挥好资本市场的枢纽作用，资本市场改革快速启动和深入。回顾 2020 年，一系列资本市场改革措施全面铺开。 逐步推进以全面注册制为核心的基础制度改革 创业板改革并试点注册制。2020 年 6 月 12 日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(以下简称《创业板首发办法》)《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》(以下简称《创业板再融资办法》) 《创业板上市公司持续监管办法（试行）》 (以下简称《创业板持续监管办法》)和《证券发行上市保荐业务管理办法》(以下简称《保荐办法》)。与此同时，证监会、深交所、中国结算、证券业协会等发布了相关配套规则。 修改完善后的《创业板首发办法》共七章、七十五条。主要内容包括：一是精简优化创业板首次公开发行股票的条件，将发行条件中可以由投资者判断的事项转化为更加严格的信息披露要求，强调按照重大性原则把握企业的法律合规性和财务规范性问题。二是对注册程序作出制度安排，实现受理和审核全流程电子化和全流程公开，减轻企业负担，提高审核透明度。三是强化信息披露要求，严格落实发行人等相关主体在信息披露方面的责任，制定针对创业板企业特点的差异化信息披露规则。四是明确市场化发行承销的基本规则，并规定定价方式、投资者报价要求、最高报价剔除比例等事项应同时遵守深交所相关规定。五是强化监督管理和法律责任，加大对发行人、中介机构等市场主体违法违规行为的追责力度。 修改完善后的《创业板再融资办法》共七章、九十三条。主要内容包括：一是明确适用范围，上市公司发行股票、可转换公司债券、存托凭证等证券品 种的，适用《创业板再融资办法》。二是精简优化发行条件，区分向不特定对 象发行和向特定对象发行，差异化设置各类证券品种的再融资条件。三是明确 发行上市审核和注册程序，深交所审核期限为二个月，证监会注册期限为十五 个工作日。同时，针对“小额快速”融资设置简易程序。四是强化信息披露要 求，要求有针对性地披露业务模式、公司治理、发展战略等信息，充分揭示可 能对公司核心竞争力、经营稳定性以及未来发展产生重大不利影响的风险因素。五是对发行承销作出特别规定，就发行价格、定价基准日、锁定期，以及可转 债的转股期限、转股价格、交易方式等作出专门安排。六是强化监督管理和法律责任，加大对上市公司、中介机构等市场主体违法违规行为的追责力度。 修改完善后的《创业板持续监管办法》共三十五条。主要内容包括：一是明确适用原则，创业板公司应遵守上市公司持续监管的一般规定，但《创业板持续监管办法》另有规定的除外。二是明确公司治理相关要求，并针对存在特别表决权股份的公司作出专门安排。三是建立具有针对性的信息披露制度，强化行业定位和风险因素的披露，突出控股股东、实际控制人等关键少数的信息披露责任