消费主题基金投资指南.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 行业投资性价比突出 5 行业投资更强调 Beta 收益 5 消费行业日受市场关注 6 如何定义消费主题基金 9 被动基金 10 指数增强基金 13 主动基金 14 如何挑选消费主题基金 17 被动基金：强调 Beta 属性及跟踪误差 17 指数增强基金：关注超额收益水平 19 主动基金：风格与能力的双维度刻画 20 如何投资消费主题基金 25 消费行业定投 25 优选基金 26 优选时点 30 图表 图表 1: 行业投资强调投资领域的 Beta 收益 5 图表 2: 2010 年末基金投资策略词云分析 6 图表 3: 2019 年末基金投资策略词云分析 6 图表 4: 历史上行业收益标准差存在一定周期性 6 图表 5: 行业内个股超过对应行业指数收益比例下降 6 图表 6: 消费企业数量持续增加，但占比近年有所下滑 7 图表 7: 消费企业 A 股市场市值占比基本维持上升趋势 7 图表 8: 公募基金持股比例近年有所提升 7 图表 9: 公募基金持股市值占行业流通市值比例（2020Q2） 7 图表 10: 近年来消费行业表现可圈可点 7 图表 11: 通过基金进行消费行业投资流程 8 图表 12: 三级消费行业收益聚类分组 9 图表 13: 三级消费行业收益与波动率表现 9 图表 14: 第一分组子行业走势 9 图表 15: 第二分组子行业走势 10 图表 16: 第三分组子行业走势 10 图表 17: 第四分组子行业走势 10 图表 18: 第五分组子行业走势 10 图表 19: 主要消费指数编制方法汇总 11 图表 20: 主要消费指数三级行业权重分布 11 图表 21: 被动消费基金数量日渐增多 12 图表 22: 被动消费基金规模明显提升 12 图表 23: 主要消费指数及对应产品规模汇总 12 图表 24: 主要被动消费基金中第一子行业占比相对较高 13 图表 25: 消费行业指数增强产品相对较少 13 图表 26: 消费行业指数增强产品对标指数汇总 13 图表 27: 消费行业指数增强产品对标指数行业持股分布 13 图表 28: 消费行业指数增强产品规模及行业偏好 14 图表 29: 消费主题主动基金数量稳步提升 14 图表 30: 近年消费主题主动基金规模提升明显 14 图表 31: 消费主题主动基金规模及消费子行业偏好 15 图表 32: 偏好消费行业主动基金数量稳步提升 15 图表 33: 近年偏好消费行业主动基金规模提升明显 15 图表 34: 偏好消费行业主动基金规模及消费子行业偏好 16 图表 35: 消费行业被动基金收益对比 17 图表 36: 消费行业被动产品偏好大盘价值风格 18 图表 37: 行业中性市值风格表现 18 图表 38: 2017 年后大市值风格走强 18 图表 39: 非消费行业于被动消费基金内配置作用 19 图表 40: 被动消费基金跟踪误差与规模 19 图表 41: 被动基金刻画框架 19 图表 42: 前海开源中证大农业增强超越基准收益 19 图表 43: 方正富邦消费红利超越基准收益 19 图表 44: 以持股集中度对管理人进行分组，收益具有较为明显的单调性（2010-2020.1） 20 图表 45: 主动消费基金持股集中度 20 图表 46: 消费行业主动基金持股数量 20 图表 47: 消费行业主动基金十大持股占比 20 图表 48: 持股周期最短组历史上超额收益偏低（2010-2020.1） 21 图表 49: 主动消费基金半年换股比例 21 图表 50: 主动消费基金持股风格及规模 21 图表 51: 市值风格上大盘仍是主流 21 图表 52: 价值、平衡、成长风格占比相对均衡 21 图表 53: 大部分消费基金择时贡献负收益 22 图表 54: 过去一年平均仓位变动比例 22 图表 55: 大部分消费基金选股能力贡献正收益 22 图表 56: 个性化交易为行业配置与个股选择不能解析收益 22 图表 57: 市场上涨与下跌划分 23 图表 58: 市场上升与下跌对应具体时间 23 图表 59: 消费基金市场上涨时 Alpha 收益 23 图表 60: 消费基金市场下跌时 Alpha 收益 23 图表 61: 全市场角度策略收益一直性呈现持续上升趋势 23 图表 62: 消费基金策略一致性指标