人口政策渐进调整，维持适度生育水平.docxVIP

目录 “十四五”规划提出“推动实现适度生育水平” 3 新出生人口持续下行，生育政策亟待调整 3 “推动实现适度生育水平”是“十四五”规划的政策指引 4 “适度生育水平”或意味着 TFR 介于 1.5 到 1.8 之间 4 角度一：官方表述中见微知著，曾将 TFR=1.8 作为目标 5 角度二：避免“低生育率陷阱”，需要 TFR1.5 6 角度三：从可实现性角度看，TFR 在 1.5-1.8 之间是可以达到的 7 角度四：兼顾短期和长期经济增长，TFR 在 1.5-1.8 之间是适度的 8 预计放开三孩+逐步鼓励可实现“适度生育水平” 9 预计将放开三孩，生育鼓励政策力度会循序渐进 9 放开三孩+逐步鼓励的政策组合可实现“适度生育水平” 10 风险因素 11 插图目录 图 1：近年来我国新出生人数与死亡人数以及 2020 年数据推算（万人） 3 图 2：近年来我国新出生人口的孩次分布（万人， ） 3 图 3：中国的总和生育率水平变化情况（截止至 2018 年） 5 图 4：各国总和生育率水平对比（2018 年） 5 图 5：日本、韩国和新加坡总和生育率水平及政策调整 7 图 6：法国和德国总和生育率 8 图 7：北欧四国总和生育率 8 图 8：不同 TFR 下中国人口走势预测（亿人） 8 图 9：不同 TFR 下预测经济潜在增长中枢（%） 9 图 10：不同 TFR 下 GDP 总量相对 2020 年底的变化 9 图 11：各国或地区的孩次分布（2017-2019 年均值，%） 10 图 12：各假设下放开三孩后堆积效应对总出生人口的提升比例（%） 10 图 13：对放开三孩后新出生人口性质的测算（万人） 11 图 14：对放开三孩后新出生人口的测算（万人） 11 表格目录 表 1：“十三五”规划与“十四五”规划对于生育政策的描述 4 表 2：“十四五”规划关于生育政策的具体内容 4 表 3：《国家人口发展规划（2016—2030 年）》提出的发展目标 5 表 4：部分国家跌入“低生育率陷阱”后的持续时间 6 表 5：总和生育率低于 1.8 的国家生育政策分布 6 表 6：测算放开三孩堆积效应的基本步骤 10 随着放开二孩政策的堆积效应逐步衰减，近年来我国新出生人口数量与出生率持续下降。我们预计 2020 年全国的新出生人口约 1290 万人，同比下降 12%，人口净增加 270万人，同比下降 42%。若无政策变化，则“十四五”期间不排除出现人口负增长的可能性。 “十四五”规划提出“推动实现适度生育水平”，预计人口政策面临转向。本篇报告我们将解析官方语境下的“适度生育水平”的具体含义，即总和生育率（TFR）的政策目标。 ▍ “十四五”规划提出“推动实现适度生育水平” 新出生人口持续下行，生育政策亟待调整 近年来我国新出生人口数量持续下行，预计 2020 年数据更为严峻，或是引发生育政策调整的直接原因。一方面，根据《扩大内需系列报告之九—生育政策或临调整窗口：放开三孩+逐步鼓励》（2021-03-10）中的测算结果，我们预计 2020 年全国的新出生人口约 1290 万人，同比下降 12%，人口净增加 270 万人，同比下降 42%。若无政策调整，则“十四五”期间不排除出现人口负增长的可能性。另一方面，二孩堆积效应的逐步衰减符合预期。而总出生人数下行超预期的主要原因，是一孩出生人数的快速下行超预期。 图 1：近年来我国新出生人数与死亡人数以及 2020 年数据推算（万人） 2000.0 1500.0 1000.0 500.0 0.0 -500.0 -1000.0 -1500.0  1289.7 269.7 -1020.0  死亡人数 出生人数 人口净增数 图 2：近年来我国新出生人口的孩次分布（万人， ） 一孩 二孩及以上 一孩增速 二孩及以上增速 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 0.0 资料来源：国家统计局，Wind，  50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 “推动实现适度生育水平”是“十四五”规划的政策指引 “十四五”规划全文提出“推动实现适度生育水平”，人口政策或将转向。目前“十四五”规划全文已经公布，与“十三五”规划对比，可见生育政策已有明显转向，强调“推 动实现适度生育水平”以及“增强生育政策包容性”。此外，“十四五”规划还强调“健全婴幼儿发展政策”，旨在缓解影响生育意愿的因素。 表 1：“十三五”规划与“十四五”规划对于生育政策的描述 “十三五”规划 “十四五”规划 节标题 具体规划 节标题 具体规划 促进人口均