走向碳中和系列：宏大叙事和投资细节.docxVIP

全球碳中和的宏大叙事 4 全球 1.5°C 和 2°C 升温目标红线 4 控制碳排放、达成碳中和是控制全球升温目标的关键 5 全球碳达峰、碳中和的进展现状 7 全球碳中和是合作，也是竞争 9 中国碳达峰和碳中和的现实情况和实现路径前瞻 10 宏观角度理解碳中和 10 抑制部分产业过度投资 10 地方“碳中和”举措：节能减排和推进绿色环保产业 11 主要高碳排放行业的减碳路径前瞻 15 碳达峰碳中和的投资路线前瞻 17 碳中和主题的确定性有三点 17 中央财经委员会第九次会议的部署 18 涉及二级市场相关的行业逻辑整理 18 碳中和细分领域相关标的梳理 20 风险提示 22 图表目录 图 1：全球升温对选定的自然系统、人工管理的系统和人类系统的影响和风险 4 图 2：2030 年不同情景下的全球温室气体排放总量 5 图 3：各情景下全球温室气体排放量及到 30 年的排放差距 5 图 4：全球化石燃料依然是碳排放最大的源头 6 图 5：全球电力热力生产业是碳排放最大的部门 6 图 6：中国碳排放总量远高于全球其他国家；人均碳排放总量美国最多 6 图 7：全球最富有的 1%人口的排放量，是最贫穷的 50%人口的排放总量的两倍多 6 图 8：中国 2015 年 NDC 与 2020 年 NDC 比较 7 图 9：全球碳达峰国家数量和碳排放占比统计 7 图 10：全球碳达峰国家统计 7 图 11：美国 NDC 中的减排承诺 8 图 12：美国 NDC 中的减排承诺 9 图 13：全球各国资源禀赋各不相同 9 图 14：低煤炭储量国家在煤炭削减方面政策评价更高 9 图 15：工业排放规模及增速变化 10 图 16：航空碳排放及增速 10 图 17：PPI（%）与产能利用率（右，%） 10 图 18：大宗商品价格指数月均值环比涨幅（%） 10 图 19：企业融资利率（%） 11 图 20：2016 至 2019 年各省市能耗变动，% 11 图 21：部分行业 2018 年能源消费总量（万吨标准煤） 13 图 22：2030 年前后中国碳达峰峰值预测 17 图 23：中国与全球碳排放数据情况 17 图 24：中国各行业二氧化碳排放量（千吨） 17 表 1：关于对高耗能行业执行差别电价的相关文件 12 表 2：地方碳达峰、碳中和政策 14 表 3：各部门发布的碳达峰、碳中和相关工作重点 16 表 4：碳中和板块的投资逻辑 18 表 5：碳中和细分领域相关标的梳理 20 全球碳中和的宏大叙事 全球 1.5°C 和 2°C 升温目标红线 时间追溯回 2015 年 12 月，巴黎气候变化大会上达成《巴黎协定》（Paris Agreement）。在这一会议上，195 个缔约方一致同意，将全球变暖升温幅度控制在较工业化之前水平 2℃以内，或者更严格，将目标定在最多升高 1.5℃。 2018 年 10 月，联合国政府间气候变化专门委员会（Intergovernmental Panel on Climate Change， IPCC）发布了其最新特别报告《全球变暖升温 1.5℃特别报告》（Special Report on Global Warming of 1.5℃）：在本世纪内（截至 2100 年）应该将全球温度上升幅度控制在 1.5℃内，而非《巴黎协定》的 2℃（相较于工业化前期 1850-1900 年）。 之所以 IPCC 倡议全球在未来 100 年内，将地球温度上升控制在 2°C，甚至 1.5°C 的目标红线以内，主要原因在于升温对于全球会带来巨大的负面影响，包括但不限于： （一）升温 1.5°C，超过 70％的珊瑚礁将死亡，但若升温 2°C，超过 99％的珊瑚礁将消失。 （二）对农作物和植物授粉至关重要的昆虫，在升温 1.5°C 的背景下会失去一半的栖息地，但若放在 2°C 的背景下，损失的栖息地面积几乎翻一番。 （三）夏季北冰洋完全没有海冰的可能性在 1.5°C 升温背景下可能每世纪发生一次，而若升温 2° C，这种可能性将跃升到每十年发生一次。 （四）升温 1.5℃，超过 600 万目前生活在沿海地区的人们或将受到海平面升高的影响，而如果升温 2℃，到本世纪末，还会有额外 1000 万人的生活受到影响。 （五）2°C 的海平面上升幅度将比 1.5°C 的海平面增幅高 10 厘米。升温超过 1.5°C，干旱、风暴和极端天气事件的发生频率和强度都会增加。 这意味着，全球 1.5°C 和 2°C 升温目标红线，事关“全人类命运共同体”的未来。 图 1：全球升温对选定的自然系统、人工管理的系统和人