2021一季报与2020年报专题.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 盈利高增符合预期：周期、成长最为锋利 3 整体：2021Q1 高增如期而至 3 风格：周期、成长增长强劲，中盘展弹性优势 7 行业：上中游周期整体强劲，可选强于必选，下游周期、成长内部分化 8 盈利能力加速修复：中盘优于大盘 11 整体：ROE 上行斜率陡峭，净利率仍是主贡献 11 风格：周期提升强劲，中盘明显优于大盘 13 行业：上游资源品、可选与科技提升显著 15 更大的弹性，坚守中盘蓝筹 19 盈利高增符合预期：周期、成长最为锋利 整体：2021Q1 高增如期而至 全 A：2021Q1 盈利增长 53.37%，营收增长 31.27%。盈利增速方面，以整体法计算，2021 年一季度全部 A 股上市公司归母净利润同比增速为 53.37%，2020Q4 同比增长 59.62%，2020 全年同比增长 1.84%。营收增速方面，全部 A 股 2021 年一季度营收同比增长 31.27%，2020Q4 同比增长 9.29%，2020 全年同比增长 2.31%。从全A 情况看，2021 年Q1 营收、净利润均实现高增长，基本符合预期。 全 A 两非：2021Q1 盈利增长 117.38%，营收增长 44.72%。盈利增速方面，以整体法计算，2021 年一季度全A 非金融石油石化上市公司归母净 利润同比增速为 117.38%，2020Q4 同比增长 113.42%，2020 全年同比增长 6.86%。营收增速方面，全A 两非 2021 年一季度营收同比增长 44.73%， 2020Q4 同比增长 14.67%，2020 全年同比增长 5.50%。 金融：2021Q1 盈利增长 7.71%，营收增长 5.76%。盈利增速方面，以整体法计算，2021 年一季度金融上市公司归母净利润同比增速为 7.71%， 2020Q4 同比增长 42.71%，2020 全年同比增长 0.78%。营收增速方面，金融 2021 年一季度营收同比增长 5.76%，2020Q4 同比增长 6.19%，2020全年同比增长 6.88%。 图 1：归母净利累计增速：全 A 两非超 100% 图 2：归母净利单季增速：Q1 全 A 非金融达 171.31% 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2015 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03  53-3---421827-1525-7116万得全A(除金融) 53 -3 - - -42 18 2 7 -15 25 - 7 116  200 150 100 50 0 -50 -100  万得全A 万得全A(除金融、石油石化) 万得全A(除金融) 171 171 117 72 60 53 3 18 22 -2 -24 -24 -35 -54 -41 -6 -12 2 11 113 2019-122020-032020-06202 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 图 3：营收累计增速：全A 两非上行强劲 图 4：营收单季增速：Q1 全 A 两非达 44.73% --4330-2362 - - 43 30 -2 3 6 2 9 - 3 0 11 40 30 20 10 0 -10 -20 万得全A(除金融) 万得全A 万得全A(除金融、石油石化)  50 40 30 20 10 0 -10 2015 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 万得全A 万得全A(除金融、石油石化) 万得全A(除金融) 31-13-8 -10148915681299 31 -13 -8 -10 1 4 8 9 15 6 8 12 9 9 11 8 38 45 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 图 5：归母净利增速：银行平稳上行，非银弹性大