财务管理专题3：财务管理中的价值理念（2）.pptVIP

7.* 均衡状况下，必要报酬率率R就是期望的报酬率 7.* 若股利是每季度支付的，则贴现率也需要是每季度的贴现率。 7.* g是股利增长速度。这第六章中的增长型永续年金的公式类似。 7.* 注意稳定增长模型的分子是下一期的股利，而不是最近一期已支付的股利。 7.* 7.* Stock price股票价格 Growth rate增长率 当股利增长率接近于必要报酬率时，股票价格急剧增加 7.* Stock price股票价格 Growth rate增长率 当必要报酬率接近于时股利增长率，股票价格急剧增加。与上一张图类似。 As the required return approaches the growth rate, the price increases dramatically. This graph is a mirror image of the previous one. 7.* 7.* 7.* 计算器: CF0 = 0; C01 = 1.20; F01 = 1; C02 = 11.04; F02 = 1; NPV; I = 20; CPT NPV = 8.67 7.* 零增长: 2 / .15 = 13.33 稳定增长: 2(1.03) / (.15 - .03) = $17.17 7.* D1 / P0 是股利收益率，g是资本利得收益率 对新起步的公司估值时，可以采取市销率。 7.* 翻译版P192 表8-1 7.* 7.* 7.* 股利免除：若A公司拥有的B公司的股份少于20%，则A公司从B公司收到的股利的百分之三十需要被征税。 若A公司拥有的B公司的股份在20%到80%之间，则A公司从B公司收到的股利的百分之二十需要被征税。 若A公司拥有的B公司的股份在超过80%，则A需编制合并报表，从B公司收到的股利不需要被征税。 Dividend exclusion: If corporation A owns less than 20% of corporation B stock, then 30% of the dividends received from corporation B are taxable. If A owns between 20% and 80% of B, then 20% of the dividends received are taxable. If A owns more than 80%, a consolidated statement can be filed and dividends received from B are essentially untaxed. 7.* 优先股与债务很类似，但在税务处理方面不同。 7.* 点击图标可以链接至纽约证券交易所网站获得海量信息。 7.* 纳斯达克在时代广场的位置只是其办公地点，并非交易地点。 7.* 7.* r = [1.5(1.05)/18.75] + .05 = 13.4% 7.* r = [1.5(1.05)/18.75] + .05 = 13.4% 7.* 预期报酬率 = 2/50 + .06 = .10 价格 = 2/ (.12 - .06) = $33.33 股利收益率 = 2 / 33.33 = 6% 6.* Bond value 债券价值 6.* 可从书中找到例子。基本信息如下: 票面利率= 14%, 半年付息一次 YTM = 16% 到期时间 = 7 年 面值= $1,000 6.* 6.* 翻译版P154 图7-2 6.* 当价格低于面值时，YTM应该比票面利率低。 6.* 翻译版P156 表7-1 6.* 6.* 与股票类似，债券的必要报酬率也包括当期的部分和资本利得的部分。 6.* 6.* 6.* 6.* 6.* 6.* 询问学生哪些债券的到期收益率最高（价格最低）。 6.* 6.*  6.* 6.* 此处可询问学生，有附加条款的债券相比没有附加条款的债券，其收益率的对比情况。 6.* 6.* 购买价格是交易商愿意用来购买债券的价格，而出售价格是交易商愿意将债券卖出的价格，这两个价格的差值叫做买卖价差（bid-ask spread），或简称价差（spread），代表交易商的利润 6.* 假设其到期日是11月15日。则利息支付日为11月15日和5月15日。因此。7月15日距离上一次利息支付日有：16 + 30 + 15 = 61 天 付息期间的天数=16 + 30 + 31 + 31 + 30 + 31 + 15 = 184 6.* 询问学生，确保他们了解通货膨胀的定义。 6.* 通常情况下，这种近似的表示方式也是比较合适的。但当预期通货膨胀率较高时，可能会差