翔宇医疗-市场前景及投资研究报告-康复设备龙头企业，政策利好和发展红利.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 翔宇医疗 （688626 ） 证券研究报告 2021 年06 月25 日 投资评级 康复设备龙头企业，共享政策利好和行业发展红利 行业 医药生物/ 医疗器械 6 个月评级 买入 （首次评级） 康复潜在需求巨大，政策推动康复行业发展 当前价格 111.33 元 目标价格 142.89 元 根据WHO 康复需求估算，2019 年中国约有 1/3 的人可能在患病或受伤期 间受益于康复治疗，随着人口老龄化和慢性非传染性疾病患病人数的增加， 基本数据 康复需求增加。2021 年6 月16 日，国家 、国家 等8 部门联 合印发《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》。政策发文级别较高，从 A 股总股本(百万股) 160.00 人才培养、康复服务体系建设、康复医疗服务能力提高、康复医疗服务模 流通A 股股本(百万股) 36.73 式创新、医保支付等多个方面鼓励康复行业发展，同时政策内容细化详实， A 股总市值(百万元) 17,812.80 有助于政策落地，促进康复行业的发展。 流通A 股市值(百万元) 4,089.04 每股净资产(元) 11.42 翔宇医疗产品品类齐全，产品结构优化 资产负债率(%) 9.83 一年内最高/最低(元) 122.00/42.30 公司能够提供全领域的康复医疗器械产品，包括康复评定设备、康复训练 设备、康复理疗设备，已形成20 大系列、400 多种产品的丰富产品结构。 2020 年公司营业收入为4.96 亿元，同比增长15.9% ，归母净利润1.96 亿元， 同比增长52.2% ，归母净利润率为39.5% ，相比上年增加9.3 个百分点。2020 公司体外冲击波、激光磁场理疗仪等相对高毛利产品销售占比提升使整体 毛利率增加。2021 年一季度公司营业收入为1.01 亿元，同比增长53.83% ， 归母净利润0.34 亿元，同比增加64.20% 。 深耕康复行业积累核心技术，构建整体解决方案促进销售 股价走势 公司深耕康复行业近20 年，积累了动态传感反馈信息驱动技术等30 余项 翔宇医疗 医疗器械 核心技术，申报各种专利1267 项，拥有行业领先的自主知识产权的核心技 沪深300 术积累。公司产品经历了单个设备的研发生产→科室解决方案→康复医院 142% 解决方案综合医院全院临床康复一体化整体解决方案→（市县乡）区域