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精选文档 精选文档 PAGE PAGE6 精选文档 PAGE 中国私有企业融资问题研究 在过去十几年中，中国经济经历了重要的改革，已经从国家、集体全部的完整公有制到由私有企业扮 演强有力角色的混杂全部制经济。到1998年末，国内非国有部门的产出增添到约占GDP的27％。私有经济的重要性跃居第二，仅次于国家全部部分。尽管非国有部门日趋重要，但直到1999年末，它们仅获取银行贷款总数的1％，上海、深圳股票交易所非国有企业仅占上市企业的l%.这类既想增强非国有部门的活力，但又限制它们使用金融中介来融资的矛盾表示，假如不增添非国有部门的融资门路，也许它们就不可以连续以目前的速度增添。 一、融资方式 1999年，由国际金融企业（ IFC）对北京、成都、顺德（广东省）、温州（浙江省）等地私有企 业进行的一项检查表示： 80％的私有企业因为缺乏融资门路，已严重约束了它们的发展。创立企业、 扩大经营主要依靠自有资本。他们 90％以上的原始资原来自业主、合伙人或家族。企业创立此后； 大部分企业仍旧过分依靠内部资本。他们所融通资本中最少有 62％来自业主或企业留在收益。在外 源资本本源方面，非正式渠道、信誉社和商业银行所占份额差不多。在外源股权市场，包含公共股权 市场和公债市场饰演的是一个不重要的小角色。 在接受检查的企业中， 不一样资本本源的相对重要性一般因企业规模不一样而异。 跟着企业规模的扩 大，内部资本的重要性随之降落。对小企业来说，非正式渠道是最主要的资本本源。但跟着企业规模 的扩大，这部分份额趋于降落，而商业银行贷款增添。对大企业来说，商业银行贷款是第二重要的资 金本源，仅次于企业保存收益。这仿佛表示银行更支持那些相对成功的规模较大的私有企业。但就整 体水平而言，中国的银行在私有企业融资方面饰演的是一个小角色。在过去 5年中，接受检查的企业 仅有29％的获取了靠谱的银行贷款。 中国的企业与那些处于转型期和发达经济系统下的企业对比更多地依靠内部资本。 世界银行近来 做了一份关于经济转型期经营环境的检查，发现那些先行改革的国家的企业内部资本所占份额比较 低。如爱沙尼亚（ 33%）、波兰（34％）和立陶宛（ 37％）。美国企业内部资本所占份额则是相当低 的，甚至那些创立不足两年的中、小企业，内部资本最高的才占到资本总数的 54％。 二、影响融资门路的要素 中国私有企业在融资方面面对困难的原由一方面在于金融系统内部，的特色。  另一方面在于私有企业自己 1、银行激励 经过近些年的改革，中国在银行放贷方面已获得很大进步。政府干预已大大减少。可是，有大批 凭据表示地方政府经过直接或间接担保及其余方式鼓舞银行连续贷款给国有企业。 并且，即便相同是 不良贷款，银行也不以为贷给国有企企和贷给私有企业所造成的结果相同严重。 银行凭近来几年的经验知 道，假如一个国有借款企业不可以送还贷款， 政府必定会帮它挣脱困境，而私企就不可以盼望这样的好事。 银行贷款给不一样全部制企业所冒风险是不一样样的， 只有除掉了这类由全部制带来的风险差异， 银行才 能不鄙视私有企业。所以，对银行需要增添贷款给私企的激励。此中之一是使其能获取较高的回报。 但大部分中国银行是国有的，收益激励的见效不显然。并且，金融部门的改革会合在减少不可以准时偿 还的贷款的积累上。银行只顾防止损失，对这类固然有高回报但又要肩负高风险的方案不太感兴趣。 事实上，中央银行要求全部银行一定履行所谓的“个人责任”政策，即贷方官员对贷款负个人责任。 这样也撤消他们对私企放贷的踊跃性。别的，此刻对贷款利率和手续费也有限制。尽管政府对此中的 某些东西已逐渐放宽。对中、小企业贷款推行利率封顶，赞同银行对他们收取比规定高 30％的利率， 赞同农村信誉合作社收取比规定高 50%的利率。银行已充分利用这类灵巧的利率制度。 但为鼓舞他们 向私有企业放贷，利率需更灵巧一些。希望政府进一步放宽容制，为中国加入世界贸易组织（ WTO） 做准备。目前，银行和信誉社已经找到创立性方法打破利率限制，比方要求赔偿金和收取滞纳金。结 果，据接受检查的企业反响，与非正式市场对比，国有银行经过这些方式收取了有效的利率。 但同时， 大部分用于打破利率限制的系统另需肩负交易花费， 相同存在鄙视小企业现象， 并且这些系统太古板 不可以反响企业的风险差异。 2.银行程序 中国的银行常常诉苦那些追求融资的项目质量低质。可是，他们以为在某种程度上“银行能接受 的项目”依靠于银行所使用的挑选程序。这些程序，包含正式的和非正式的，主要看抵押和个人关系 而不是项目议论。且部分因为历史的原由， 这些程序对那些一典型 “的国有企业不太灵巧又过于简单。 据接受检查的企业反响，申请贷款是官僚主义严重、代价昂贵的过程，约 70％的企业说申请正 式贷款的文案工作是主要阻