新疆天润乳业股份有限公司利润质量财务分析.pdfVIP

新新疆疆天天润润乳乳业业股股份份有有限限公公司司利利润润质质量量财财务务分分析析 1 天天润润乳乳业业利利润润质质量量特特征征 1.1 企业营业收入的构成 新疆天润乳业股份有限公司 简称天润乳业 ）于1999年12月30 日成立 ，该公司主要从事乳制品制造业及畜牧业 ，主要 营业收入来源于乳制品销售 ，营业利润主要来源于乳制品销售业务。根据历年年报中公司地域收入构成得知 ，公司主要收入 来源按地域分为疆内、疆外与其他。2015年 ，疆内利润占比为97.53%、疆外为2.3% ；2018年 ，疆内利润占比为62.89%、 疆外为36.81%。公司产品业务贴合企业战略 ，以疆内市场为核心向疆外市场延伸 ，减轻了地域经济环境因素对企业未来市 场的影响。 天润乳业主要经营的产品为低温乳制品“天润”系列酸奶 ，相较于常温乳制品来说 ，低温乳制品保质期小于一个月 ，其货 损处理成本更大、操作也更为复杂 ，而且在相同的情况下的渠道费用也更高。因此 ，常温乳制品常用于礼赠市场 ，而低温乳 制品常用于 日常消费。同时 ，由于低温乳制品依赖冷链运输保存 ，其网点数量仅有常温乳制品的1/3甚至更少 ，因此规模效 应不如常温乳制品。此外 ，天润乳业销售渠道主要以卖场、超市或门店铺货等为主 ，侧重于冷链和门店冷柜 ，采用小包装销 售 ，其中90%或更多的顾客购买供 自己饮用。天润乳业的销售模式通常以给各大超市卖场供货为主 ，销售客户较分散 ，市场 化程度较高 ，因此营业收入回款质量有保障。 1.2 企业营业成本的构成 企业的行业类型不同 ，其营业成本也不尽相同。天润乳业属于乳制品加工行业 ，它的经营成本是指所销售产品的生产成 本 ，包括制成品和劳务的直接成本。根据天润乳业各年年报发现 ，公司选择的会计核算方法较为恰 当 ，都是使用加权平均法 对发出存货进行核算。 1.3 企业利润稳定性分析 在分析一个企业的利润质量问题时 ，首先应该关注该企业的利润是否稳定 ，需要查看这家企业在最近连续几年的利润波 动幅度 ，从中可以体现出企业利润的基本水平 ，通过分析该企业的利润是否具有成长性和持续性 ，以此判断企业利润的稳定 性 。 1.3.1 利润的成长性 公司利润的增长可以预测公司利润的年度趋势和公司利润的未来趋势 ，代表了企业未来的盈利能力。本文将选择营业收 入增长率和核心利润增长率评价企业利润质量。营业收入的增长率是衡量企业业绩和市场生存能力以及预测企业扩张趋势的 重要指标。增加业务收入是企业得以生存和增长利润的先决条件。业务收入增长越快 ，市场对公司产品的需求量就越大 ，公 司扩张的能力就越强。 根据财报数据计算得到 ，天润乳业2015—2018年的营业收入增长率依次为80.26%、48.69%、41.7%、17.89%。 由于利润的形成最能反映企业的竞争地位和基本竞争力 ，因此可以通过基本利润增长的幅度判断企业的基础业务盈利趋 势 ，这在一定程度上反映了企业的成长性和未来的发展趋势。天润乳业2015—2018年核心利润增长率依次为220.75%、 55.02%、53.19%及15.17%。 由以上数据可知 ，天润乳业除2014年经过上一年度重大资产重组恢复后营业收入及利润增长率暴增 ，往后年营业收入 及利润增长率骤降。 1.3.2 利润的持续性 评估利润的可持续性时 ，主要的标准是看运营收入与利润总额的比率。因此 ，我们利用主营业务收入分成利润的形式 ， 分析利润是否具有可持续性 。可持续利润在企业总利润中的占比越高 ，企业利润的稳定性和利润的质量就越高 ；反之则公司 利润质量差。 通过计算得到 ，天润乳业2014—2018年营业利润占利润总额的比重依次为82%、89%、89%、112.82%、116.71% ， 各年营业利润占比较高且持续攀升 ，具有持续性 ，利润稳定性较好。然而 ，天润乳业的营业收入主要来源于疆内市场 ，要想 进一步提高营业利润 ，企业要积极向疆外扩张 ，通过扩大市场提升企业利润质量。 1.3.3 利润的波动性 一般来说 ，如果在连续几个不同的会计期间内 ，企业利润总水平围绕着同一数值上下波动 ，并且波动的幅度较小 ，那么 就可以判断该企业利润波动性较小、稳定性较强。天润乳业2014—2018年的营业利润总额依次为1793万元、5751万元、 8915万元、13657万元、15729万元 ，企业利润差额高达13936万元。可见 ，利润波动幅度剧烈 ，利润的稳定性较差。 2 天