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项目融资方案与资金使用计划分析 项目融资方案与资金使用计划分析 引: 什么是项目融资 , 以项目的预期收益作 为抵押取得贷款的融资方式。 项目融资的内涵 项目融资始于上世纪 30 年代美国 油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿 产资源的开发，如世界最大的，年产 80 万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过 项目融资实现开发的。项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要的融资方 式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保 证来融资的。 在项目决策分析与评价阶段，要进行融资方案的设计并进行必要的 分析研究或评估，寻求最佳的融资渠道、最优的融资方案、最低的融资成本、最小 的融资风险，为融资决策提供依据。 融资的研究包括 : 投融资环境的调查、投融资 模式的选择、融资的组织、融资渠道的选择、资金结构分析、资金来源的可靠性分 析、资金成本分析和融资风险分析等。本讲将重点讨论资金来源、资金的结构和资 金成本分析等内容。 9.1 融资主体的确定 9.1.1 融资主体的确定 项目的融资主 体是指进行融资活动、并承担融资责任和风险的项目法人单位。项目的融资主体分 为既有法人融资主体和新设法人融资主体两种形式。 融资主体的确定，应结合项 目投资的规模和行业特点，考虑项目与既有法人的资产、经营活动的联系和财务状 况，还要兼顾项目自身的盈利能力等因素。恰当地确定项目的融资主体，有助于顺 利筹措资金和降低债务偿还风险。 (1) 既有法人融资 既有法人融资是以既有法人 为融资主体的融资方式。采用既有法人融资方式的建设项目，既可以是技术改造项 目、改建、扩建项目，也可以是非独立法人的新建项目。 既有法人融资的基本特点是 : 由既有法人发起项目、组织融资活动并承担融资 责任和风险 ; 项目所需的资金，来源于既有法人的资产、新增权益资金和新增债务 资金 ; 新增债务资金依靠既有法人整体 ( 包括拟建项目 ) 的盈利能力来偿还，并以既 有法人整体的资产和信用承担债务担保。 以既有法人融资方式筹集的债务资金虽 然可以用于项目投资，但债务人是既有法人。债权人可对既有法人的全部资产 ( 包 括新项目的资产 ) 进行债务追索，因此债权人的债务风险较低。在这种融资方式 下，不论项目未来的盈利能力如何，只要既有法人能够保证按期还本付息，银行就 愿意提供信贷资金。因此，采用这种融资方式，必须充分考虑既有法人整体的盈利 能力和信用状况，重点分析可用于偿还债务的既有法人整体的未来现金流量。 下列情况适宜既有法人为融资主体 既有法人具有为项目进行融资和承担全部 融资责任的经济实力 项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切 项目的盈利能 力较差 , 但项目对整个企业的持续发展具有重要作用 , 需要利用既有法人的整体资信 获得债务资金 (2) 新设法人融资 新设法人融资是以新组建的具有独立法人资格的 项目公司为融资主体的融资方式。采用新设法人融资方式的建设项目，项目法人大 多是企业法人。社会公益性项目和某些基础设施项目也可能组建新的事业法人实 施。采用新设法人融资方式的建设项目，一般是新建项目，但也可以是既有法人的 一部分资产剥离出去后重新组建新的项目法人的改扩建项目。 新设法人融资的基 本特点是 : 由项目发起人 ( 企业或政府 ) 发起组建新的具有独立法人资格的项目公 司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险 ; 建设项目所需资金的来源，可包括 项目公司股东投入的权益资金和项目公司承担的债务资金