长江电力经营分析报告.docxVIP

长江电力经营分析报告 2021年3月 4/34 行业发展空间广阔，一超多强格局稳定 1.1. 全球发电量稳步提升，水电开发空间广阔 全球总发电量持续攀升，可再生能源占比稳步增长。据 REN21 统计，全球总发电量自 2011 年的 22,126TWh 逐步攀升至 2019 年的 27,005TWh。其中可再生能源发电量占比由 2011 年的 20.3%稳步提升至 2019 年的 27.3%。可再生能源当中，水力发电量占比过半，在全球能源结构中占比稳定保持在 16%左右。 图 1：全球电源构成及发电量（TWh）变化 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 化石燃料、核能发电 水力发电 非水可再生能源发电 数据来源：REN21，市场研究部 水力发电量再创历史新高，中国水电领跑世界。据 IHA 数据，2019 年全球水电装机量为 1308GW，水力发电容量达 4306TWh，创造水电行业新纪录，也是历史上可 再生能源的最大年发电量。其中，中国水电装机容量和发电量均高居世界第一，占比分别为 27.2%和 30.2%，分别是排名第二欧洲的 1.4 倍、2.0 倍，领先优势十分明 显。据 IEA 预测，未来 5 年全球水力发电量将增长 9.5%，且仍将是世界上最大的可再生电力来源，其中最大的增量来源是中国，预计将增加 107TWh，其次是装机容量增长正在加速亚太地区。 图 2：2019 年全球水电装机容量结构 图 3：2019 年全球水电发电量结构 其他, 其他, 19.7% 中国, 19.8% 中国, 27.2% 日本, 30.2% 日本, 3.8% 2.0% 印度, 印度, 3.8% 3.8% 俄罗斯, 俄罗斯, 3.8% 4.4% 加拿大, 加拿大, 6.2% 欧洲, 9.2% 欧洲, 巴西, 8.3% 19.2% 巴西, 美国,15.2% 美国, 7.9% 9.0% 6.4% 数据来源：IHA，市场研究部 数据来源：IHA，市场研究部 5/34 图 4：2019 年全球水电装机容量及发电量 1400 5000 1200 4000 1000 3000 800 600 2000 400 1000 200 0 0 全球 中国 欧洲 美国 巴西 加拿大 俄罗斯 印度 日本 其他 水电装机容量（GW） 水电发电量（TWh） 数据来源：IHA，市场研究部 我国水能蕴藏量丰富，可开发水资源充足。我国可开发河流主要集中在西南地区对应流域，全国水能资源蕴藏量 6.8 亿千瓦，高居世界第一。近几十年来我国水电装机容量和水力发电量平稳上升，2020 年全国水电装机容量 3.7GW，占水能蕴藏量的54%，可开发水资源充足。 图 5：我国水能蕴藏量分布 图 6：我国可开发水资源分布 东南沿海 北方内 海滦河 淮河 北方内陆 东南沿海 东北 诸河 陆及新 及新疆诸 诸河 诸河 0.6% 东北诸河 3.7% 疆诸河 0.2% 河 珠江 3.1% 2.3% 3.6% 珠江 2.6% 5.5% 5.0% 黄河 6.6% 西南国际 黄河 7.4% 诸河 长江 6.0% 14.3% 西南国 52.1% 际诸河 雅鲁藏布 雅鲁藏布 10.0% 江及西藏 江及西藏 其它河流 其它河流 13.3% 23.6%  海滦河淮河 0.4% 0.2% 长江 39.6% 数据来源：中国水力发电工程学会，市场研究部 数据来源：中国水力发电工程学会，市场研究部 图 7：我国水力发电量与水电装机容量变化 16000 40000 14000 35000 12000 30000 10000 25000 8000 20000 6000 15000 4000 10000 2000 5000 0 0 水力发电量（左轴：亿kWh) 水电厂装机容量（万kW） 数据来源：Wind，市场研究部 6/34 1.2. 低价高效技术成熟，水力发电优势独特 水力发电成本低廉，上网价格具有竞争优势。水力发电无需燃料费用，技术成熟，运行维护费用也较低。据 IRENA 统计，2019 年全球加权平均度电成本最低的清洁能源发电方式为水力发电，仅为 0.047 美元/kWh。在 2019 年投产的所有水力发电容量中，有十分之九的发电成本都低于成本最低的新建火力发电项目，即 0.050 美元/kWh。水力发电成本低廉一方面使得水电项目投资回报率较高，另一方面使得水电上网价格具有竞争优势，能够更好地适应未来逐步深化的电力市场化改革。 图 8：各发电方式全球加权平均度电成本（美元/kWh） 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.0 数据来源