投影设备行业市场分析报告.docx

投影设备行业市场分析报告 2021年3月 3/16 3 月 3 日，极米科技（688696.SH）成功登陆科创板，公司是一家以智能微投产品销售为主营业务的公司，同时提供围绕智能投影的配件产品和互联网增值服务。除公司外，小米集团（1810.HK）和光峰科技（688007.SH）等公司已进入智能微投行业；据公开报道，火乐科技（旗下品牌坚果）于 2020 年 11 月完成规模数亿元的 E1 轮融资1。极米科技的上市引发市场对智能微投行业的关注：如何看待智能微投这一行业及其未来发展空间？极米科技是如何在这一新兴品类中脱颖而出，成为市占率首位？本篇拟对上述问题进行分析和力所能及的解答，欢迎交流。 投影设备行业：技术升级驱动需求变迁投影设备：先发后至的新消费品 智能投影设备以整机为载体，通过智能软件系统提供视听娱乐体验，虽然其为彩电的替代品，但本质上仍是投影仪的一种；而投影仪这一行业可追溯的历史十分久远，20 世纪 50 年代，运用 CRT 照明显示技术的投影仪就已经应用在商务飞机的录像带播放上，但这一技术的亮度相比电视而言，表现差距较大，故彩电迅速普及成为消费品，而投影仪则长期作为商业用途产品销售。 整机设计中，光机是投影设备的核心零部件，包括合光系统、照明显示系统和成像系统。目前市场上常见的照明显示技术主要是基于液晶的 3LCD 技术与基于微镜的 DLP 技术，两者均于 1996 年推出。从核心部件和工作原理看，3LCD 技术采用了投射式液晶板，光线分色后透过液晶体，再混合颜色射出光线；DLP 技术则利用人眼的视觉残留，使用高速旋转的色轮呈现出高频闪动的单纯色彩。尽管 DLP 技术过去在亮度等部分指标上较 3LCD 技术逊色，但其较为轻便，易于携带的特点，使其于 2006 年份额首次超过 3LCD 技术，而其固有弱点则随着技术的发展不断完善。 目前智能微投行业普遍采用 DLP 技术，而 3LCD 技术则主要应用于学校、会议室、酒店等商用场景；2019 年，DLP 及 3DLP2技术占投影设备出货量的比例达到 51.71%， 2020H1 受疫情影响，商用投影设备出货量萎缩，以消费级设备为主的 DLP 和 3DLP 技术占比突破 60%。 图 1：3LCD（左）与 DLP（右）在核心部件上有重大差别 图 2：DLP 技术与 LCD 技术占投影设备出货量比例基本均衡3 100% 80% 52.68% 51.71% 61.26% 60% 40% 20% 47.08% 48.09% 38.62% 0% 2018A 2019A 2020H1 LCD及3LCD DLP及3DLP 资料来源：投影网，极米科技招股说明书，市场研究部 资料来源：极米科技招股说明书，市场研究部 /news/462095 23DLP 技术与 DLP 技术在核心部件上同样有所区别，3DLP 内置 3 片显示芯片，而 DLP 仅内置 1 片；由于价格较高，该技术主要用于放映厅等高性能场景，占比较低 其他照明显示系统（如 LCOS 等）占比较低，图中未绘出 4/16 表 1：照明显示方案的技术差异造成了亮度、色彩和分辨率上的性能差异 3LCD 方案 DLP 方案 （3LiquidCrystalDisplay，液晶显示） （DigitalLightProcessing，数字光学处理） 核心部件 透射式液晶板 DMD 器件微镜阵列 光机光效4 较低 较高 颜色控制 分光后三色混合 单片式：高频闪动；三片式：分光后三色 混合 像素控制 独立液晶晶体 独立微镜 灰度控制 晶体透光率 微镜工作状态 色彩对比度 低 高 色彩效果 高 单片式：低；三片式：高 分辨率 偏低 高 密封性 无法密封，需防尘 可密封 整机体积 大 小 成本 中等 单片式：低；三片式：高 资料来源：极米科技招股说明书，市场研究部 合光系统主要是将光源发出的光线进行过滤、调制，最终根据照明显示系统方案形成一束按照一定频率进行红、绿、蓝三色不断切换的光或三束稳定的单色光，因此合光系统和照明显示系统设计需要考虑光源的选取；光源主要包括高压气体放电灯、LED 和激光等，随着 LED 和激光的成本逐步下降，两者开始逐步取代传统的高压气体灯；根据 IDC 数据，在整体投影设备市场增长的背景下，灯泡光源产品 2017 年以来出货量明显背离行业增长，逐年下降。目前，智能微投主要采用 LED 作为光源，而激光电视则采用激光作为光源，两者之间除了光源差异之外，两者的应用场景、观影方式与价格定位均有所不同，这是由激光光源的技术特点、采购成本和组装难度所共同决定的。 表 2：LED 光源的缺点主要在于亮度较低 光源类型 高压气体放电灯 LED 激光 HLD  优点 缺点 相比金属卤素灯，在光辐射强、系统 寿命仅 10,000 小时左