华正新材-市场前景及投资研究报告-CCL扩产，产品升级，铝塑膜扩产.pdfVIP

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2021-09-03 发布于广东
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华正新材-市场前景及投资研究报告-CCL扩产，产品升级，铝塑膜扩产.pdf

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2021 年 09 月 02 日证券研究报告创新技术与企业服务研究中心华正新材 (603186.SH) 买入（维持评级）公司深度研究市场价格（人民币）： 35.18 元 CCL 扩产 221%+产品升级，铝塑膜扩产迎扩容目标价格（人民币）：50.92-76.73 元市场数据(人民币) 总股本(亿股) 1.42 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(亿股) 1.40 项目 2019 2020 2021E 2022E 2023E 总市值(亿元) 49.97 营业收入(百万元) 2,026 2,284 3,281 4,380 5,323 年内股价最高最低(元) 48.08/28.62 营业收入增长率 20.76% 12.75% 43.65% 33.50% 21.52% 沪深300 指数 4869 归母净利润(百万元) 102 125 253 365 508 上证指数 3567 归母净利润增长率 36.04% 22.60% 101.99% 44.19% 39.18% 摊薄每股收益(元) 0.790 0.882 1.781 2.568 3.574 人民币(元) 成交金额(百万元) 每股经营性现金流净额 0.82 1.06 1.72 3.05 3.82 700 ROE(归属母公司)(摊薄) 13.75% 8.61% 14.24% 19.98% 23.83% 45.24 600 P/E 48.33 36.96 19.76 13.70 9.84 500 P/B 6.65 3.18 2.81 2.74 2.35 39.7 400 来源：公司年报、国金证券研究所 300 34.16 200 100 投资逻辑 28.62 0 2 2 2 2  覆铜板仍是主业，其他业务中包含未来贡献业绩的拐点性产品。覆铜板营收 0 0 0 0 9 2 3 6 0 1 0 0 0 0 1 1 和毛利占比仍超过半数，目前是支撑基本面的关键业务；从增速的角度来 2 2 2 2 看，“其他业务”板块增长明显，其中主要包含正在攻坚的新型高端材料成交金额华正新材沪深300 （包括铝塑膜等新型产品），该业务前期盈利承压但市场开拓势头却明显，由此可见铝塑膜这一类高端材料有望成为贡献业绩的拐点性产品。  CCL：三年扩产 221%，产品升级推升盈利能力。公司在杭州本部圈、珠海相关报告 1. 《让利客户仍