中国债券市场对外开放.docx

? ? ? ? ? 中国债券市场对外开放 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ● 2018年以来，随着国务院常务会议提出要“稳步扩大金融业开放”，中国债券市场对外开放政策也开启新的篇章。通过开展“一带一路”试点、减免境外投资者投资境内债券税收政策及一系列对既有机制的完善，促进了相关制度规则与国际接轨，进一步提高了中国债券市场的国际化水平，对中国债券市场改革开放具有重要意义。 ● 在债券市场对外开放实践中，中国债券进一步被纳入彭博巴克莱全球综合指数，熊猫债券继续大规模发行，通过“债券通”和结算代理渠道进入中国债券市场的境外投资者大幅增加，境外机构和个人对中国的债券投资规模增长迅速，中国国债和政策性金融债持续得到境外投资者青睐，境外机构参与中国债券市场力度和深度均有明显提升。 ● 下一步，要继续加快债券市场对外开放。宏观层面，继续加强顶层设计与监管协调，持续加强基准利率培育；中观层面，积极推进财税政策、信息披露机制、投资者保护、评级体系及核心环节的金融基础设施建设；微观层面，不断完善做市商制度，完善风险对冲管理工具及创造投资者便利。同时，坚持在岸市场和离岸市场协调发展，坚持债券市场开放与人民币国际化的共同推进。 13.1　中国债券市场对外开放新政策 2018年以来推动中国债券市场对外开放的政策主要围绕“一带一路”试点、既有机制完善以及税收减免展开。 首先，积极开展“一带一路”债券试点。 2018年3月2日，沪深交易所制定了《关于开展“一带一路”债券试点的通知》（本章以下简称《通知》），相关主体可以通过三种方式在沪深交易所发行“一带一路”债券融资：一是“一带一路”沿线国家（地区）政府类机构在交易所发行的政府债券；二是在“一带一路”沿线国家（地区）注册的企业及金融机构在交易所发行的公司债券；三是境内外企业在交易所发行，募集资金用于“一带一路”建设的公司债券。 其次，健全和完善债券市场开放中的信用评级机制。 2018年3月27日，为推动银行间债券市场对外开放，促进信用评级业务和银行间债券市场健康发展，交易商协会正式发布《银行间债券市场信用评级机构注册评价规则》（本章以下简称《注册评价规则》）、《非金融企业债务融资工具市场信用评级机构自律公约》（本章以下简称《自律公约》）及《非金融企业债务融资工具信用评级业务调查访谈工作规程》（本章以下简称《调查访谈工作规程》）。以上三则规定是银行间评级市场对外开放政策的具体落实，其中，《注册评价规则》要求对于国际信用评级机构，可以境外法人主体或境内法人主体方式申请注册，按照平等对待原则，境外与境内信用评级机构遵循相同的注册要求和注册流程；与《注册评价规则》同步发布的《自律公约》是信用评级机构承诺共同遵循的行为准则规范，有助于信用评级机构自律管理的制度革新和功能提升；《调查访谈规程》则重点对信用评级业务调查访谈工作进行细化规范。 再次，减免境外投资者投资境内债券税收政策。 8月30日，国务院常务会议提出，为推动更高水平对外开放，鼓励和吸引境外资本参与国内经济发展，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税，政策期限暂定三年。 最后，建立境外机构在银行间市场发行债券的制度框架。 9月25日，中国人民银行、财政部联合发布了《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》（本章以下简称《公告》），促进债券市场对外开放，规范境外机构债券发行。《公告》在总结前期试点经验并借鉴国际经验的基础上，进一步明确了境外机构在银行间债券市场发债所应具备的条件、申请注册程序，并同时就信息披露、发行登记、托管结算以及人民币资金账户开立、资金汇兑、投资者保护等事项进行了规范。《公告》的发布，完善了境外机构在银行间债券市场发行债券的制度安排，促进了相关制度规则与国际接轨，有利于进一步提高中国债券市场的国际化水平，对于中国债券市场改革开放具有重要意义。 13.2　2018年中国债券市场对外开放实践 中国债券市场对外开放的实践，既包括中国政府、企业、金融机构等在海外金融市场进行融资、投资，也包括允许海外政府、企业、金融机构等在中国金融市场进行融资和投资。由于海外发达金融市场开放程度高，中国在海外市场进行投融资已经有较长的历史和较丰富的经验，通过一系列制度和基础设施建设，引入更多海外主体到中国金融市场进行融资和投资，成为近年来推动中国债券市场对外开放的主要努力方向。 2018年以来，中国债券市场对外开放的实践，在中国债券市场进一步被纳入国际指数、熊猫债券继续大规模发行、境外投资者加大投资中国债券市场等重要方面都取得了丰硕成果。 13.2-1　中国债券市场纳入国际指数的情况 中国债券市场的国际化程度随进一步被纳入国际指数而不断深化。2018年3月23日，彭博宣布将人民币计价的中