第二章资金时间价值与风险价值.pptxVIP

第二章 资金时间价值与风险价值; 目录;第一节 时间价值;可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。 资金时间价值的相对数就是在不考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。严格意义上的资金时间价值率与利息率不同。利息率中通常都包含一定的风险价值和通货膨胀因素。只有在通货膨胀很低的情况下，方可将几乎没有风险的政府债券的利息率视同于资金时间价值率。 资金时间价值的绝对数形式就是使用资金的机会成本。;资金时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率，???企业资金利润率的最低限度，在企业的资金筹集、投放、分配等财务决策中都要考虑这一因素。;二、资金时间价值的计算;符号说明： P——现值 S——终值 i——利息率 n——期数 关于单利终值和单利现值： S = P (1+n*i) P = S / (1+n*i) 注：现实中，有时采用单利计息，如某些一次还本付息债券发行时规定，到期利息按单利计算。另外，财会工作中应收票据贴现计算实际贴现金额时也涉及到单利问题。 大部分时候，采用的都是复利计息。以后的学习中，除非特别声明，默认都是采用复利计息。 ;（一）复利终值与复利现值的计算 1、复利终值 在复利计算方法下，现时一定量资金在若干期间以后的总价值。 Sn=P(1+i)n 其中，（1＋i）n称为复利终值系数，可用符号（S/P，I，n）表示。可以通过“复利终值系数表”（附表1）查到。对于超出系数表范围的，可以使用财务计算器或 Excel软件中含有的复利计算功能。 提醒：后面还有几个公式需要查书后附的系数表，不要弄混了。 本章案例一：复利的威力。;掌握要求： 在方程中，只要给出其中三个因素，一定可以求出第四个因素的值。具体来看，包括： (1)已知 P,I,N, 求S 【例2.1】某人将20000元存入银行，年利率为10%，问5年后的本利和有多少？ 解：S=P（1+i）n =20000×（1+10%）5 =20000×1.6105 =32210（元） 即5年后的本利和为32210元。; (2)已知 S、P、i,求N 【例2.2】某人现将20000元存入银行，若银行存款年利率为8%，问多少年后，他能有40000元？ 解：S=P（1+i）n 40000=20000×（1+8%）n (1+8%)n=40000÷2000=2.000 查表得：当年利率为8%时，期数n=9的复利终值系数为1.999，接近2.000的值，因此，n=9 即大约9年后，他有40000。;（3）已知S、P、N，求i. 【例2.3】某人现有20000元，在银行年利率为多少的情况下，10年后他能有40000。 解：S=p(1+i)n 40000=20000×(1+i)10 (1+i)10=40000÷20000=2 查表得：（S/P，7%，10）=1.9672 (S/P，8%，10)=2.1589 可见，所求的年利率在7%~8%之间，可采用内插法进行测算(2.1589－1.9672）/(8%-7%)=(2-1.9672)/(i-7%) 解得 i=7.17% 。;2、复利现值 复利现值是指在复利计息方法下，未来某一期间的一定量资金的现在价值。 P= S* (1+i) -n 式中是(1+i) -n是复利现值系数，可用符号（P/S，I，n）表示。可以通过“复利现值系数表”（附表2）查到。 【例2.4】某项投资在5年后可获得收益50000元，设投资报酬率为8%，则现在应投入多少钱？ 解：P=50000*(1+8%) -5 =50000×0.6806= 34030 公式的掌握要求同复利终值。 ;3、计息期的影响以及名义利率和实际利率的差异 当时间总长度一定，但计息期间和相应期数不同时，复利的终、现值会有不同结果。一般来说，计息期越短、计息次数越多，复利终值越大，复利现值越小。 举例：10000元存入银行1年，年利率12％，分别按年计息、按半年计息、按季度计息、按月度计息，问一年后可以取出多少？ 按年， S = 10000(1+12%)1= 11200 按半年，S = 10000(1+6%)2=11240 按季度， S = 10000(1+3%)4=11260 按月度， S = 10000(1+1%)12=11270 ;名义利率与实际利率： 当每年复利次数超过一次时，这时的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。 举例，年利率12％，但每年复利两次，实际的年利率就不是12％，而是12. 4％。因为S = 10000(1+6%)2=11240，年利息1240，占现值本金10000的12.4％。;当一年内多次复利时，可采用两种方法计算时间价值。