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价值为王：十年 7 倍的傻瓜式投资——银行股 ? 既然是十年 7 倍，很明显，这是价值投资，而且是长 线投资。 所以如果你是冲浪型的股民， 本文根本无法满足你。 十年 7 倍是什么概念呢？——如果能保持这种年化收益率， 10 万投下去， 35 年之后， 就是 1 个亿！这句话有两个问题： 1、怎么实现十年 7 倍？ 2 、怎么维持 35 年？第一个问题好 像还好办，找个好的消费股标的，十年 10 倍都不在话下。 高难度的是第二个问题， 怎么维持 35 年呢？再好的消费股， 都不敢打包票说一定能再活 35 年。就算百年老店不在少数， 谁又能逃过兴衰轮回的命运呢？——银行就能逃得过。 投资银行股是一种智慧论年化涨幅，银行股拼不过消费股； 但论稳定和持久，能让消费股都自叹不如的就只有金融股了， 特别是银行股。这就是为什么巴菲特的至爱，除了消费股就 是金融股。金融股不受股民青睐，银行股就更加不讨喜，因 为波动实在太小，涨得实在太慢。只有一些老司机对银行股 情有独钟——这是一种智慧：十年 7 倍，几乎零风险的投资 智慧。原理说白了非常简单：大型银行股的净资产增长率一 般是每年 11~12% ，股息率 5~6% ，这样下来年化收益就是 17% 左右（中小型银行股息率会低一点，但净资产增长率相 应更高）。再加点常识性的技巧， 在 0.7 倍左右 PB 的时候买 入，只要你不是选了个阿斗型的标的，十年时间总能回到 1 倍 PB 以上，这就有额外的 50% 收益。——共计 721% 的收 益。只要国家经济不崩溃，银行不倒闭，这种收益率基本就 是稳定的。而国家经济崩溃、大银行倒闭的概率几乎是零。 如果这种事情真的发生了，你的钱投到哪里都一样完蛋。 ——这就是傻瓜式的投资智慧， 这些傻瓜跑赢了股市里 95% 以上的聪明人。 至于为什么只看 PB 不看 PE ？为什么要在 0.7 倍 PB 买入？ 怎么选择优质的银行股标的？怎么解决 1 倍 PB 以上卖出后 到 0.7 倍 PB 买入前的连续衔接问题？在接下来 4 步甄选优 质银行股标的的过程中，这些疑问都会一一解开： 1 、安全 边际：越大的银行，规模增长越稳定，越受国家保护，越能 穿越经济周期屹立不倒。所以规模能把银行股的安全边际提 升到极致。 2 、优质标的： 安全的问题解决了， 重点就在于“能 不能涨”了。跟其它股票一样， 业绩好的优质标的， 一般都更 能涨。 3 、买入时机：对于价值投资而言，永远是买便宜了 才有“低风险高收益”一说。4 、标的衔接：一些绝好的机会就 在眼皮底下，只是太多人选择视而不见。银行股的价值买入 机会并不是一起出现一起消失的，这为长期投资的标的衔接 提供了很好的基础。 1、安全边际：用规模指标做减法这一步要减去 40% 的标的， 作为 60% 的安全边际及格线。规模排前 60% 的银行股，倒 闭风险可以看作零了。同时为下一步作准备：对不同级别的 银行，业绩标准是不同的。 例如工行业绩年复合增长