企业战略激进、信贷周期与债务违约.docx

一、引　言 近年来，我国企业债务违约事件频发并呈加速特征，债券违约率从2014年的0.17%攀升至2019年的1.19%，海航集团、北大方正等曾经叱咤风云的企业也因债务违约而走向破产重组的境地，债务违约主体逐步向国有企业、城投平台、上市公司蔓延。受制于我国以间接融资为主的融资方式，商业银行不良贷款率也不断攀升，由2014年底的1.25%持续上升至2019年底的1.86%，风险敞口呈扩大趋势。不断爆发的债务违约事件、银行不良贷款率的持续攀升，均从不同侧面反映出我国企业债务违约现象在一段时期内很可能持续存在，并通过连锁反应逐步积聚金融部门的系统性风险，甚至引发金融危机。因此，在各项重大风险中，企业